阿里巴巴财报：战果“失色”，全面低迷

北京时间 8 月 3 日晚间美股盘前， 阿里巴巴(BABA)  公布截至今年 6 月底的 2022 财年一季度财报。本季度，阿里收入 2057 亿，同比增长 34%，稍微低于市场预期的 2094 亿；利润上虽然 Non-GAAP 净利润 434 亿，高于市场预期的 388 亿，但利润基本是内部降本增效而来，质量并不算高。

整个业绩，海豚君从头翻到尾，可以用 “全面低迷” 来概括：

（1）用户增长放缓； 年活买家净增 1700 万，低于海豚君的预期，补贴再继续，但新增却明显放缓，未来的希望或许在阿里和腾讯互相开放生态；

（2）平台零售疲软：淘宝天猫收入同比增长不足 14%，低于市场预期，监管拉低了平台经济的垄断壁垒，阿里反哺商家与用户，变现和盈利能力双双变弱。

（3）淘系盈利能力持续下滑：阿里以淘宝天猫为主的平台零售业务利润率加速下滑，以往 70% 的利润率水平，这个季度跌落到了 63%，行业竞争持续恶化。

（4）阿里云持续增长失速：由于丢掉了 TikTok 这个客户，阿里云收入 161 亿，首次出现环比萎缩，好在利润还有 3.4 亿，尤其是钉钉这个只贡献亏损不贡献收入的获客型业务并入后，仍有 2.1% 的利润率表现，阿里云未来可期。

（5）新零售业务亏损依旧：由于淘特、社区团购等的投入，阿里零售板块的新生业务亏损仍在扩大。

在上个季度中（《阿里巴巴-SW(09988)  

原文： 阿里：火力依旧，战果 “失色”

作者： 海豚投研

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