原创 芮轩
芮轩笔记
我记得以前中考的时候，有一项体育必考项是立定跳远，男生满分是2.46米，那时候的我使出牛鼻子劲儿也只能跳2.3米。后来上了大学，发现自己轻松一跃竟然可以跳2.7米，把我自己都惊到了。
古人总结说凡事预则立，不预则废，这句话告诉我们做事情必须预先有所计划，不然就做不好。《论语》中说取乎其上，得乎其中；取乎其中，得乎其下；取乎其下，则无所得矣。意思是说你想达到某一个目标，就需要定立更高远的目标，否则基本没戏。这跟立定跳远是类似的，如果你目标是跳2.46米，那么你眼睛可能要盯着2.5-2.7米跳才有可能成功。
炒股也是如此，一定要有终局思维。终局思维可以让你看得更长远。什么是终局思维呢，每个人的理解可能千差万别。我说一下我个人的理解，希望能对大家有所启发。我问大家一个问题，如果今天以520元的价格（对应1.2万亿市值）买入
宁德时代，长期持有5年甚至10年，预期年化收益率有多少？
宁德时代目前已经是A股的四当家的，市值高达1.2万亿，前面3位当家的分别是
贵州茅台、
工商银行、
建设银行，后面依次是宁德时代、
招商银行、
农业银行、
中国平安、
五粮液、
中国银行。中国A股的前20名当家人，请看下表。
很多朋友狂热的追
新能源板块，认为
宁德时代是总龙头，500元以上了还在无脑追买，认为自己是脚踩时代的五彩祥云，未来会所向披靡。那么很自然的我们就想问，如果这个价格买入，持有5年，会有多少收益呢？
我不止一次的讲过，长线投资者，要管理好自己的收益率预期，记住15%和26%这2个复合年化收益率目标，把15%作为基准值目标，把26%作为挑战值目标。其中15%对应的是5年2倍，26%对应的是3年2倍（或者10年10倍）。
据我所知，目前最疯狂的券商，也只喊出了
宁德时代3万亿市值的目标。认为宁德时代在5年内市值可以达到3万亿的宏伟目标。我们不问来由，暂且相信能够实现。那么从当前的1.2万亿到3万亿，5年2.5倍，复合年化收益率20%。倘若真的持有5年，顺利达到3万亿市值，那么20%的复合收益率看起来是相当不错的。
那这里就有人会问了，A股的股王（总扛把子）
贵州茅台目前也只有2.2万亿市值，二当家
工商银行只有1.6万亿市值，三当家
建设银行只有1.5万亿市值，你凭什么认为
宁德时代能够超过总扛把子呢？
我们都知道，市值=净利润×估值，这是股市不变的原理。如果你认为
宁德时代未来能做到3万亿市值，那么请问拆解开来，是多少净利润配合多少倍估值呢？我认为最有可能的目标是
600亿净利润×50倍估值=3万亿净利润。
通过查询数据，我们发现机构对
宁德时代的一致性预期是2023年做到208亿净利润。如果按照这个速度简单拍脑袋的话，宁德时代是有可能在2026年做600亿净利润的。如果彼时的资本市场，还愿意给宁德时代50倍估值的话，那么宁德时代还真有可能到达3万亿市值。
由此看来，3万亿的目标真不是开玩笑，
宁德时代未来还真有可能到达3万亿市值。但是大家同时需要注意的是，这里面有变数。一是宁德时候未来的业绩（净利润），是否会持续保持5-10年的突飞猛进，以40%甚至50%以上的复合增速继续增长，最终实现年600亿净利润呢？二是5年后10年后市场是否愿意给50倍的高估值呢？
这里还有一点需要注意的是，即便
宁德时代成功做到每年600亿净利润，那么也可能面临高速增长无法继续维持，一旦如此，市场便不会再给予50倍的高估值，可能只会给到20-30倍估值。那么需要维持3万亿市值，可能就需要年净利润1000亿元。而这一点，又是非常难以做到的。
通过上面的分析，1.2万亿市值时追高买入
宁德时代，可能要在极度理想的情况下，今后5-10年才能实现复合20%的预期收益率。作为一名理性的投资人，这个赔率显然是不高的。因为目前这个市场上，存在着不少赔率远优于此的投资机会。
其实还有一个更加致命的问题，那就是汽车产业在今后几十年的电动化过程中，不可能永远处于「跪求电池」的失衡状态。终有一天，电池会供大于求，甚至产能过剩卖不出去。又或者，未来氢能源、
太阳能甚至核动能汽车会巅峰当前的技术，果真如此的话，那么今天的电池企业，就相当于几十年前的
柯达胶卷，命运会走向终结。
上面的文章，我并不是想推荐
宁德时代，也不是看空宁德时代，而是分享了一种终局思维方式。大家可以使用上面的思路，去审视一下自己的持仓股，认真思考一下自己持仓股背后那些企业，是否真正值得你持有5年甚至10年。思考一下这些企业在5年后，可以做到多少净利润，然后给一个合理的估值倍数，这样就可以简单计算出5年后的预期市值和预期收益了。
