【期货交易提示】静待明天凌晨美联储会议20240731

股指：区间震荡

股指：近期指数表现疲软，市场信心偏弱，题材股较为活跃。7 月政治局会议指出“宏观政 策要持续用力、更加给力 ”，释放积极信号，稳增长政策有望加码，预计对内需有一定提振。短 期市场风险偏好或边际改善，指数有望企稳回升。

黑色系板块：悲观情绪蔓延

螺卷：热卷受越南拟对中国钢材出口调查影响创新低，卷螺走弱后，螺纹再次下跌。市场还是在 不断的需求走弱和走弱预期中下跌，短期市场情绪还是比较悲观，预计弱势震荡。

铁矿：矿价的走弱还是在于成材的弱势， 目前螺纹需求不佳，热卷边际在转弱，同时出口也 有下行的压力。因此铁水不能增加的述求比较高，同时目前铁矿即使在当下需求下也是累库的。 短期看弱势行情维持。

双焦：双焦目前走势主要依据钢材需求。而钢材需求一般，对原料以按需采购为主，原料价 格因此承压。此外，双焦自身基本面支撑也不强,现货市场持续走弱，对盘面价格支撑力度也较 弱。在弱现实短期难以改变的背景下，价格仍会弱势运行。但考虑价格已在低位，继续下跌空间 不多，建议逢反弹空。

玻璃：玻璃基本面过剩格局短期仍旧难以缓解，现货市场继续降价，基本面对价格支撑力度 弱。此外，纯碱价格重心持续走低，玻璃动态成本线下移，对价格支撑力度也减弱。预计盘面维 持震荡偏弱运行。

纯碱：当前库存水平严重偏高,供需处于宽松状态，基本面驱动向下，短期价格仍将低位运 行。关注后续碱厂检修对产量和库存去化的影响。

能源化工：延续弱势

原油：原油维持弱势，美国驾驶季已经度过最高峰、亚洲需求忧虑、美国经济放缓以及中东 地缘缓和前景使得最近市场承压。凌晨的API周报显示原油和汽油库存降幅超预期，市场等待更 官方的 EIA 报告以及美联储会议内容。

沥青：7 月第 4 周沥青产业数据显示本周炼厂出货量变化不大，依然处于同期低位。炼厂开 工率同样低位，受到低利润打压。周度厂库和社库均小幅减少。隔夜油价小幅走高，预计短线震 荡。

LPG：盘面近期走出较为连续下行趋势，主要受到两主要因素影响：一是下游化工需求传导 不畅，形成负反馈；二是燃烧需求淡季，库存整体依然偏高，且去化缓慢。随着期价下跌部分下 游化工产业利润得到了修复，给予一定价格支撑，调油市场带来的需求增量也一定程度补充淡季 的燃烧需求减量。期价具备阶段

PX：原油价格持续走弱，成本支撑坍塌，导致下游化工品价格难有向上驱动。昨日韩国SOIL 装置因火灾可能停车数月，影响第三季度 PX 进口量，导致 PX 盘面价格跌幅略有放缓，8 月 PX  或维持小幅去库或紧平衡格局，不过国内装置的高负荷很难扭转后期持续累库的格局，PX 下沿 区间略有下移。策略建议：短期价格震荡偏弱，持有空单可暂时观望，PX09-01 反套逻辑维持。

PTA：PTA 近期交易逻辑依然集中于成本端仍未扭转下跌趋势，叠加短纤工厂开始落实挺价， 聚酯负荷持续下滑，昨日聚酯综合开工率回落至 84.2%，对 PTA 供需压力有所增强，不过目前 PTA 盘面和现货利润均没有压缩，因此目前市场并未过多交易需求走弱，盘面价格跌破 5700 后，下 方空间仍需要看到成本端提供有效支撑或能止跌。策略建议：短期价格偏弱整理，等回调结束后 低位可再次入场布局多单，可关注多EG 空 TA。

MEG：乙二醇价格相对抗跌，但绝对价格依然趋近 4600 大关，受需求端拖累明显，聚酯负荷 持续走弱对乙二醇价格支撑逐步减弱，叠加成本端以及化工品情绪较冷，乙二醇价格难以大幅走 强，尽管自身静态基本面尚可，目前处于接近区间底部，但向上驱动不足的尴尬处境。策略建议： 价格依然处于区间震荡，向上驱动不足，反套头寸离场介入轻仓介入正套头寸。

PVC。V 盘面持续创新低，盘面以空头主导，价格增仓下行进一步考验 5500-5600 支撑情况， 目前期价大幅走弱后，基差开始收窄，引发成交有所好转，刚需补货的存在使得现货市场货源消 化相比前期稍微顺畅，不过也仅仅为刚需采购。从基本面而言检修力度略有减弱，下游低价采购 情绪仍存，出口无起色， 目前在基本面偏弱，产业宏观政策空白的情况下，V 难以持续走强。策 略建议：短期价格低位波动，淡季之下高库存弱驱动，V09-01 价差反套。

甲醇：国际甲醇开工升至高位，进口压力不减。生产利润偏高导致的供应压力仍在，传统需 求仍处季节性淡季，MTO 开工有反弹预期但利润不佳仍有制约，港口库存累至 100 万吨以上的高 位后 09 合约的基本面驱动偏空。在高供应、弱需求和累库周期的压制下，2409 合约短期还不具 备明显的上行驱动，预计盘面低位震荡为主。 由于需求最差时点已过且供应端频现计划外检修， 旺季预期下可适当提前布局 2501 合约多单，关注 MTO 装置的运行状态和台风天气对到港和卸货 的影响。

聚烯烃：聚烯烃目前面临弱成本、紧供应和弱需求的格局。一方面，原油跌幅较大，推动聚 烯烃整体加权利润扩张，但幅度不明显，且石脑油偏强下边际利润对供应的影响还存在（PE 更 为明显）；另一方面，供应持续缩减下平衡转好，而后续的关注点在于需求季节性回升后整体压 力的下滑。一旦供需驱动走强，即使成本偏弱，利润扩张下弱成本的权重也会降低。聚烯烃继续 向下的空间不大，考虑到成本等风险因素，谨慎者可观望为主，激进者可左侧布局少量多单。PE7 月较 PP 更弱，但 8 月好于 PP，09L-P 价差无法持续收缩，预计震荡为主。

有色金属：关注宏观情绪变化

铜：宏观面，市场氛围偏悲观，铜价持续承压。基本面，废铜新政 8 月 1 日起开始实施，短 期供应快速收紧，冶炼端仍需要关注三季度减产可能。需求方面，江西安徽等大部分再生杆厂已 经停产，其他省份再生杆厂也将在 8 月 1 日后开始停产，再生铜需求逐步向精铜转移，精铜下游 开工仍有进一步上升空间。总体上短期铜价仍受宏观情绪主导，存在一定程度上过度悲观的倾向， 周内宏观数据较多扰动较大，趋势性预计有限。

铝/氧化铝：氧化铝方面，此前复产产能维稳运行，几内亚雨季影响逐渐明显，铝土矿发运 量较前期有所减少，8 月国内铝土矿供应预计受影响，矿端供应或有所收紧，铝土矿价格持续抬 升，维持供应紧平衡的态势。盘面价格受悲观情绪影响承压下跌。电解铝方面，供应端内蒙及四 川地区产能投放及复产较为顺利，需求侧尽管铝价持续回落，但是淡季需求偏弱，周度开工小幅 回落，基本面维持淡季节奏，叠加相对悲观的市场氛围，铝价偏弱震荡。

镍：镍仍处于过剩格局，镍价整体偏弱。但镍矿成本支撑仍存，不宜过份看空。

贵金属：美国 6 月核心 PCE 物价指数年率为 2.6%，与前值持平，略高于预期的 2.5%。美国  第二季度经济增长速度超过预期，劳动力市场仍具有韧性，美国经济不确定性增加。对于美国衰 退的担忧有所减弱，同时市场仍然定调美国在 9 月进行降息，中长期来看黄金总体趋势向好不变。 短期内黄金震荡偏强， 白银震荡观望为主。

农产品:美豆再创新低

油脂：由于上周五美国联邦法院驳回了美国环境保护署的一项决定，意味着美国小型炼油厂有望 免于履行生物燃料掺混义务,潜在削减了对生物燃料原材料的需求。受此利空影响，近期国内油 脂受到打压，尤其是豆油和菜籽油作为美国生物柴油的主要原料影响较大。相对而言棕榈油由于 自身出口需求较为旺盛，表现较为抗跌，豆棕价格倒挂继续扩大。总体来说，油脂仍处于宽幅震 荡走势，棕榈油依旧是油脂中基本面最好的品种。

豆粕/菜粕：昨日两粕继续下跌。本轮两粕下跌主要原因是美豆方面，上周美国中西部大豆产区 面临高温干燥风险，但最新天气预报显示 8 月将降雨，根据美国农业部报告结果美豆优良率仅从 68%下降至 67%，这使得此轮炒作中断。同时菜粕方面，虽然菜籽油厂开机率下滑，库存较上周  下降，但临近交割，空头持续打压携利撤离；豆粕方面，不但受美豆价格压力，美国对华大豆出 口大增，油厂大豆和豆粕库存均上升，面临胀库风险。值得注意的是豆粕 2501 合约持仓量持续 保持上升趋势，昨日增仓达到 32289 手，推测资金正在向远月合约转移。综上，鉴于市场中利空 因素较多，预计两粕仍将保持震荡走弱态势，但菜粕基本面相对较好，预期价差将进一步缩小。

白糖：昨日郑糖跟随外盘小幅反弹。隔夜原糖再度收高，10 月合约结算价报每磅 19.12 美分。

Unica 数据显示：7 月上半月， 巴西中南部地区甘蔗压榨量较上年同期下降 11%，因降水令甘蔗 作物田间作业受到影响。 ISMA 周二称，印度 24/25 市场年度糖产量或同比减少 2%，至 3,330  万吨，理由为去年干旱导致部分邦种植面积缩减。我国进口糖大量到港预计集中在 8 月，此前以 国产糖销售为主。后市持续关注主产区天气扰动带来的不确定性。郑糖上方承压，预计短期内维 持震荡走势。

棉花：美棉跌破 70 美分/磅整数关口，郑棉增仓向下突破震荡区间创年内新低。天气炒作窗口逐 步缩小，而中美棉花主产区未出现不利天气，美棉生长优良率环比增加，新年度丰产预期进一步 加强。供需宽松格局下，棉价整体维持弱势格局，但当前棉价处于低估值区间，追空需谨慎。

生猪：南北地区价格涨跌互现，整体均价 18 元/公斤，连续下跌后二育情绪再度起势后疲软，进 猪数据略好转，提振猪价，但整体屠宰数据没有好转，下游承接能力较差，受需求拖累，市场情 绪一般。前期二育增加的部分逐步出栏，市场抛售性出货压力有所缓解，现货市场再度企稳，南 方疫病加重，后续持续关注。

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