美联储还会加息吗？

美联储将于13日至14日召开货币政策会议。在美联储持续加息、通胀高企以及银行业动荡等背景下，美联储的货币政策将会何去何从，引发关注。

加息行动尚未结束

为抑制通胀，美联储本轮加息周期已持续14个月，共加息10次，累计加息幅度达500个基点。上月，美联储在货币政策会议上宣布，再次将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5%至5.25%之间，为2007年9月以来最高水平。

随着美联储将召开本月货币政策会议，多数经济学家预计，美联储的加息行动尚未结束。

英国《金融时报》与芝加哥大学布斯商学院本月初联合开展的调查显示，多数经济学家预计，为根除通胀，美联储需要采取比市场预期更严厉的行动——今年至少还会有两次25个基点的加息。

在受访的42位经济学家中，67%的人预计，联邦基金利率目标区间将在今年见顶——达到5.5%至6%。而在3月开展的上一次调查中，49%的受访者持这种观点。

在具体时间节点上，超过一半的受访者预计，联邦基金利率目标区间将在今年第三季度或之前见顶，另有三分之一的受访者预计峰值将出现在今年第四季度。此外，多数经济学家预计，美联储最早要到明年第二季度才可能降息。

“这条道路将比他们想象的更漫长、更曲折。”美国经济学家迪恩·克劳索尔（Dean Croushore）说，为根除通胀，美联储还需采取更多措施。

本月可能暂停一次

本月初，路透社也对86位经济学家的态度进行了调查，超过三分之一的受访者（32人）预计，美联储今年将至少再加息一次。但是，其中仅有8人预计美联储将在本月加息，另有24人预计美联储本月将暂停加息，并从7月开始再次加息。

在这86位经济学家中，超过90%（78位）预计，美联储本月将把联邦基金利率目标区间维持在5%至5.25%之间。值得注意的是，若实现，这将是美联储14个月来首次暂停加息步伐。

舆论认为，美联储预期按兵不动，主要是为了进一步评估本轮加息的影响。

一方面，考虑到货币政策的长期性和滞后性，美联储加息以遏制通胀的成效虽已初显，但仍未达到2%的通胀目标。

美国劳工部5月公布数据显示，4月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，符合市场预期，但明显高于3月0.1%的环比涨幅。

同时，4月美国CPI同比涨幅为4.9%。剔除波动较大的食品和能源价格后，4月核心CPI同比涨幅为5.5%。

在美联储本月开会时，美国劳工部定于13日公布5月的CPI数据。不过，舆论认为，大多数美联储官员在此之前已经做出大致决定，而且5月的CPI指数预计仍将表明物价承压。

麻省理工学院教授乔纳森·帕克（Jonathan Parker）说，通过停下加息步伐，美联储可以更好地解读目前的加息力度是否充足，并考虑是否需要进一步加息。

另一方面，美联储激进加息带来的负面影响也在显现，包括推高抵押贷款、汽车贷款、信用卡和商业贷款的成本，从而导致楼市、车市和消费市场降温。

尤其是在3月，多家美国银行相继关闭凸显出美联储激进加息带来的负面影响。芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）上月表示，银行业面临的压力需被纳入考虑。

不过，《金融时报》开展的调查显示，相比对银行业动荡的担忧，受访者对通胀的担忧更甚。三分之一受访者预计，到2024年底，核心CPI或将超过3%。

曾在奥巴马政府担任经济顾问的杰森·弗曼（Jason Furman）表示，抑制核心CPI进展寥寥。他甚至认为，美联储需将联邦基金利率目标区间调高至6%以上。

此外，近期美国失业数据显示，劳动力市场正在降温，加剧了对于美联储本月暂停加息的预期。“美国每周就业数据显示失业率在上升，这让美联储有更多理由考虑在下周开会时暂停加息。”市场分析师马特·布里兹曼（Matt Britzman）说。

内部有分歧市场在观望

舆论注意到，当前经济形势也令美联储内部的两派分歧加剧。据美联社等媒体报道，包括鲍威尔在内的“鸽派”希望暂停加息，并随着时间的推移决定是否进一步加息。他们注意到，货币政策存在滞后性，过度加息可能导致经济衰退。

“鉴于我们已经走了这么远，我们已经能够看看数据和不断变化的前景，并做出谨慎评估。”鲍威尔上月表示。

美国总统拜登最近提名的美联储副主席菲利普·杰斐逊（Philip Jefferson）也表达了类似观点。他同时表示，美联储本月预期维持联邦基金利率目标区间，不应被解读为“见顶”。

而“鹰派”认为，目前通胀水平，尤其是核心通胀水平仍然过高，并希望美联储从本月起至少再加息一两次。

克利夫兰联邦储备银行行长洛丽塔·梅斯特（Loretta Mester）上月在接受采访时说，她没有看到令人信服的理由支持暂停加息。“这意味着要等待获得更多证据，然后再决定采取什么行动。”

此外，《金融时报》和路透社的调查显示，认为美国经济将在今年出现衰退的业界人士已经有所减少。

目前看来，“鸽派”略占上风，美联储本月预期暂停加息也被视为一种妥协。不过，美联社称，在美联储6月和7月的货币政策会议之间，不会有太多重要的经济数据发布，除了一份就业报告和一份通胀报告。当美联储7月开会时，通胀可能仍然维持在高位，就业依然强劲，届时“鹰派”很可能占据上风。

在美联储即将召开货币政策会议之际，标普500指数9日小幅走高，交易清淡，投资者多在观望。