高端名酒价格倒挂潮来袭！第八代五粮液最低跌破出厂价

6月通常是白酒销售的景气月，这个月不仅有端午节，还有618购物节。然而从实际情况来看，6月白酒消费氛围未见明显升温，反而是接连的价格倒挂潮掀起热度与讨论。

五粮液千元价格带失守

来自多个渠道的监测数据显示，酱香型白酒除茅台以外，其余高端品牌均未逃过白酒价格倒挂的命运。例如，此前售价千元以上的君品习酒，除了该公司自营旗舰店外，价格已下探至905元/瓶至950元/瓶之间。

浓香型白酒龙头企业旗下高端产品价格倒挂的现象也较为突出，第八代五粮液、国窖1573等千元价格带产品也跌破1000元。

“第八代五粮液我们前段时间的进货价是1000元左右，最近的话980-990元就可以拿到，价格不是固定的。”广州一酒类专卖店老板告诉南都湾财社记者，从进货价格来看，第八代五粮液确实有所下降。

此外，不同地区的产品价格倒挂情况有所不同。一名哈尔滨的经销商表示，这段时间黑龙江省的五粮液批发价在935-980元之间都有，不同地方批发价略有区别，“价格下滑是有的，但整体的市场价格还算稳定”，该经销商指出。按照他的说法，有经销商已经把批发价压到了935元/瓶，与“普五”的出厂价969元相比，便宜了30多元。

针对产品价格倒挂的问题，南都湾财社记者向五粮液方询问原因及说明，相关工作人员表示销售方面的事情他们也不是很了解。

作为核心大单品，第八代五粮液对于五粮液整体发展的意义不言而喻。在此前举办的2022年度股东大会上，五粮液方面表示，第八代五粮液作为公司核心产品之一，产品未来价格目标是市场关注的重点。五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦在会上也表示，未来五粮液将深化供给侧结构性改革，持续完善“1+3”产品矩阵，首要目标即巩固提升第八代五粮液千元价位带核心大单品。

白酒面临库存“堰塞湖”

对于端午白酒的市场表现，华鑫证券研报指出，端午期间，茅台与汾酒表现较好，五粮液与国窖表现一般；次高端表现较弱，中高端价格带表现良好。目前白酒板块仍处于底部区间，上半年以消化库存和挺价为主。

对于端午假期白酒价格与销量双双“遇冷”，行业普遍认为，白酒行业面临库存“堰塞湖”的问题，是本轮价格倒挂潮出现的重要原因。东方财富Choice数据显示， 19家白酒股2023年一季度，有17家存货同比增长。

在此背景下，越来越多的经销商开始低价抛售，从而加剧了白酒价格的倒挂潮。

眼下，618大促期已过，但不少名酒步入7月后，线上的零售价格依然未能走出大幅“倒挂”的窘境。同样以五粮液为例，在阿里平台，百尚酒酒业商城店等店铺的52度500ml的第八代五粮液促销折后价依然低于1000元，在京东平台，宛陵湖酒类旗舰店52度500ml的第八代五粮液的补贴价更是依旧跌破900大关，仅为889元。

“今年的白酒生意不好做，虽然我们已经很努力在动销方面出谋划策，但实际效果可能不是那么理想。”一名白酒专卖店的工作人员告诉南都湾财社记者，降价出售是不得已而为之，一是为了清库存，二是市场整体价格都在降，他们也得跟着降。

大量问题和矛盾正在集中显现

众所周知，2022年消费场景缺失，导致渠道层面库存积压严重。中国酒业协会理事长宋书玉此前指出，疫情三年，白酒渠道扩容快速，新渠道的消费能力不强，渠道竞争骤然升温，消化库存是今年的首要任务。

来自财报的数据显示，五粮液的渠道库存压力从2022年开始就已有所显现。根据财报数据， 2022年五粮液酒类产品的整体库存为23328吨，同比增长10.24%；其中五粮液产品的库存为2961吨，同比增加52.8%。 泸州老窖仅用了三年多时间存货值就从2020年的不到40亿元突破百亿，截至2023年3月份，其库存量已达到101.5亿元。

不过名酒价格倒挂，除了库存高企，还有更深层次的原因。白酒分析师肖竹青认为，白酒消费场景减少和社会购买力不足导致酒业库存去化缓慢，传统酒商和零售户库存非常大，一部分渠道代理商为了支付员工工资房租或还贷，低价抛货套现；更严重的现象是部分酒商决定退出这个行业而赔钱甩卖库存，市场上可以轻易买到低于出厂价的正品行货，会催生流通领域行情价的格持续走低。

白酒分析师蔡学飞也指出，这次的名酒价格倒挂比较特殊。“从白酒行业整体的涨价周期来看，2022年底开始已经进入了一个新周期。所以，接下来这段时间就是我们所说的行业调整新周期，加上此前疫情导致整个酒类消费场景缺失，无论是从企业端、渠道端，还是市场端和消费端，实际上都出现了高库存。一系列的叠加效应，就成为此次白酒价格倒挂明显且大范围的主要原因。”

蔡学飞进一步指出，这次的白酒价格倒挂，实际上是整个行业完成了产品结构性升级之后的高库存、慢动销，伴随着一定的经济社会负面影响，所以才出现未来预期的减弱以及消费不振，进而共同导致了目前的价格问题。

此外，酒企的营销策略与具体举措同样对市场有着重要影响。华创证券食品饮料团队在6月12日的研报中提到，当下酒企保障年中进度下，延续周转为先策略。

“价格倒挂的另一个原因是，酒业上市公司管理层为了完成年度考核承诺的业绩目标，在市场库存没有有效消化的前提下，还在源源不断地往渠道塞货，导致供过于求，那么价格肯定就会跌跌不休。”肖竹青表示。

也是在这样的背景下，中国酒业协会的上述《报告》已做出了如下结论：从长期原因和根本原因分析，白酒行业当前的形势，是由于近几年来行业高速增长过程中，在消费、生产、流通等方面积累的大量问题和矛盾的集中显现，而疫情、消费基础和经济周期等原因只是起到导火索的作用。总体来看，今年白酒市场已经进入新一轮调整期。