这份数据，将决定美联储是否按下加息“暂停键”

作为本周市场最关注的指标，当地时间周三，美国将公布4月消费者物价指数（CPI）数据。

这也是美联储议息会议后的首份通胀报告，数据表现将揭示美联储是否进一步抑制了物价上涨。虽然经济数据近期有企稳迹象，但有关紧缩周期下衰退的担忧依然反映在了联邦基金利率期货的定价上，因此通胀路径将成为美联储下一步政策的关键因素。

通胀降温或遇阻

上周公布的非农报告显示，美国4月就业增长意外加速，企业增加了25.3万个工作岗位，而失业率降至3.4%，为近53年来的最低水平。消费需求依然强劲，创造就业机会的速度进一步加快，这表明在银行业动荡、利率上升和高通胀的情况下，就业市场具有韧性。

就业岗位大幅增加并不是美联储希望看到的。相比之下，他们更希望劳动力市场降温，从而缓解工资上涨压力。美联储官员认为，工资上涨可能会使美国的高通胀更难得到控制。然而，上月时薪大幅上涨了0.5%，与去年创下的峰值持平。第一财经记者也注意到，衡量工资的关键指标——单位劳动力成本在过去的12个月里上涨了5.3%。种种迹象表明，疫情对于劳动力市场的扭曲影响并未消失，这可能迫使美联储在维持紧缩立场的同时，在更长时间内保持更高的利率。

由于美联储上周再次加息25个基点，最新CPI数据可能是一个关键基准，决定美联储是否会按下“暂停键”。此前的数据显示，虽然整体CPI降至3月份的5%，但核心CPI增速升至5.6%，这是自2021年1月以来核心通胀率首次高于总体通胀率，通胀粘性以及就业市场的弹性持续成为物价的推手。

最新的数据可能显示反通胀进程遭遇一定阻力。机构预测，4月整体通胀率预计维持在5%，克利夫兰联储模型则显示增长5.2%，而核心CPI预计将保持在5.4%的高位。

分项指标看，根据供应管理协会ISM和标普全球PMI调查的结果，随着新订单略有改善和就业反弹，上游产品价格压力有所回升，这可能在本周晚些时候公布的生产者物价指数PPI中得到进一步体现。

服务业通胀依旧棘手。虽然美国劳动力供需紧张有所缓解，美联储JOLTS报告显示，每个职位空缺对应求职者数量小幅回升，但依然处于近年来低位。随着美国家庭将消费从商品转向服务业，需求依然保持旺盛。上月新增非农就业中，超过一半岗位来自服务业，或保持服务产品价格压力。