高质量成长：科创板50指数2020年报&2021一季报业绩看点

1.科创板50指数整体盈利表现

2020年年报，科创板50指数成份股中，44家公司实现盈利，占比达88%。虽然2020年经历了疫情的冲击，科创板50指数累计实现营业收入2054.59亿元，整体法下，同比增长19.3%；实现归母净利润209.93亿元，整体法下，同比增长50.9%。科创板50指数成份股2020Q4归母净利润占科创板全部274家（截止2021/5/13）公司的41.4%。

2021年一季度，科创板50指数成份股延续2020年的高景气。成份股中，41家公司实现盈利，占比为82%。共计实现营业收入534.13亿元，同比增长58.76%，归母净利润53.04亿元，同比增长189.0%。科创板50指数成份股2021Q1归母净利润占全部科创板公司的40.6%。

分行业来看，按照科创板所属战略性新兴产业一级行业分类，截止2021/5/14,科创板50指数成份股行业占比居前的有，新一代 信息技术产业25家（50%）、生物产业12家（24%）、新材料产业7家（14%）。

图1:科创板50指数成份股所属战略性新兴产业一级行业家数及占比

资料来源：Wind

营收增速上，2020年，仅新能源汽车产业营收同比回落，其余行业均实现营收正增长。2021年一季度，新能源汽车产业（198.9%）、生物产业（140.0%）营收增速居前。

表1:科创板50指数成份股所属战略性新兴产业一级行业营收增速

资料来源：Wind，数据截至2021/5/14

盈利增速上，2020年，4个行业：节能环保产业（91.9%）、高端装备制造产业（64.2%）、新一代 信息技术产业（62.9%）、新材料产业（20.2%）实现净利润正增长。

2021年一季度，5个行业：新一代 信息技术产业（131.9%）、高端装备制造产业（131.9%）、生物产业（1033.5%）、新材料产业（195.5%）、节能环保产业（50.5%）实现净利润正增长。

表2:科创板50指数成份股所属战略性新兴产业一级行业盈利增速

资料来源：Wind，数据截至2021/5/14

2.横向对比，科创板盈利能力强于其他主要宽基指数

2020年年报，科创板50归母净利润同比增长42.2%，仅次于 创业板50（82.4%），优于其它主要宽基指数，如 中证500（-9.7%）、 沪深300（0.5%）、 上证50（-3.7%）等。

2021年一季报，科创板50归母净利润同比增速达到189%，超过创业板（124.5%），且领先于其他主要宽基指数 中证500（95.5%）、 沪深300（35%）、 上证50（43.3%）。

整体而言，科创板盈利能力强于其他主要宽基指数，且领先优势在2021Q1进一步放大。尽管科创板50的静态估值绝对值高于其他板块，考虑到科创板50优异的成长性及盈利能力，它的估值处于较合理区间。

表3:主要指数年报、一季报盈利估值数据对比

资料来源：Wind，数据截至2021/5/14

3.科创板50指数财务特征

根据2020年年报与2021年一季报披露的财务数据，科创板50指数的财务情况，整体呈现盈利能力提升空间大、资产结构较为合理、研发支出力度大等特点。具体来看：

1、ROE上涨空间较大

横向来看，科创板50成份股指数2020年年报与2021年一季报的ROE在全市场主要指数中居后（5.8%），其余指数2021Q1的ROE为 创业板50指数（16.7%）、 上证50（10.7%）、 沪深300（10.3%）、中证50（6.4%）。

纵向来看，科创板50成份股2021Q1的ROE较2020Q4值出现较大幅度回落，下降2.6个百分点。

整体来看，科创板50指数的盈利能力有较大的上涨空间。

图2:ROE（%）

资料来源：Wind

2、资本结构较合理

横向来看，科创板50指数2020年年报与2021年一季报的资产负债率在全市场主要指数中较低，约为34%， 上证50（88%）、 沪深300（87%）、 中证500（67%）、 创业板50（47%）。结合流动比率，科创板50成份股流动比率居前，约为2.7，创业板50（1.7）、上证50（1.3）、中证500（1.3）、沪深300（1.2）。

纵向来看，科创板50指数2020Q4与2021Q1的资产负债率、流动比率整体稳定。

整体来看，科创板50成份股整体的资产结构较高，偿债能力较强。

图3:资产负债率（%）

资料来源：Wind

图4:流动比率

资料来源：Wind

3、研发投入力度大

横向来看，科创板50成份股2020年年报、2021年一季报的研发费用率显著高于其他指数。整体维持在9%， 创业板50成份股研发费用率次之（6%）， 沪深300、 上证50、 中证500的研发费用率相对较低，保持在2%左右。

纵向来看，科创板50成份股2021Q1较2020Q4研发费用率微调0.1个百分点。

整体来看，科创板50研发投入力度大，研发支出总体保持稳定高位，这也与科创板主要为科技创新企业的特点一致。

图5:研发支出总额占营业收入比例（%）

资料来源：Wind

4.科创板50成份股业绩表现

统计科创板50指数成份股2020年年报、2021年一季报主要财务数据及估值数据，根据2021Q1归母净利增速倒序、以及2021Q1归母净利增速较2020Q4归母净利增速高增为顺序排列。

表4:科创板50年报、一季报主要业绩指标

资料来源：Wind一致预期，数据截至2021/5/14

5.易方达上证科创板50ETF(588080)概览

易方达上证 科创板50ETF（588080）（联接A：011608、联接C：011609）追踪上证科创板50成份指数，由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现，建议投资者关注。

表：上证科创板50成份指数前十大成份股

数据来源：Wind，2021/5/14

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