小白马的几个研究维度

最近几天，连续写了好几篇，关于风格切换与小白马的文章。这几篇文章中，哥觉得最没欣赏价值的《小白马股票池》，反而阅读量最大；而哥觉得最有欣赏价值的《小白马的几个研究维度》，却阅读量最小。

这充分说明，大多人只喜欢6位数代码，而不愿意动脑子思考。换句话说，大多人只喜欢吃鱼，而不愿意去享受钓鱼的乐趣。

每次市场的风格切换，都会伴随大盘的大幅波动，当指数调整接近尾声时，新的风格会先于大盘走出。

最近，看着各种20cm牛逼小白马，而无法下手的，当大盘大幅调整时，又是一次很好的上车机会，大牛股总会给我们N次上车机会。

至于，这次大盘调整时，我们该上哪辆车，晚上会详细谈下这个问题。

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“授之以鱼，不如授之以渔”，《小白马的几个研究维度》全文如下：

关于市场风格切换的问题，下面的两张图，可以非常直观的看出来：

代表大票的 上证50(SH000016)   ，进入了技术熊市；代表小票的 科创50(SH000688)  指数，进入了技术牛市。

3月9日以来的反弹行情，明微电子(SH688699)  为何能成为今年科创板第一牛股？

原因很简单，除了业绩增速非常高之外，更重要的是赛道牛逼，芯片是这轮牛市最牛逼的赛道，没有之一，即使新能源汽车也比不上赛道。

（2）细分龙头优先。

首选细分行业龙头、小巨人、隐形冠军，因为它们的确定性更强，没有胜率赔率再高也没意义。

我们要投资的小白马，最好是有潜力成长为大白马的公司，需要重点寻找五年前的 智飞生物、 赣锋锂业、 爱尔眼科等。而下一个智飞赣锋爱尔，很显然，出在细分行业龙头的概率更大。

（3）高成长低估值优先。

当年扣非业绩增速100%以上，三年GAGR扣非增速50%以上。对于消费股或医药股，则可以适当降低业绩增速要求，当年扣非50%以上，三年GAGR扣非30%以上。

股价启动时，PB与PE相对便宜，估值越低赔率越高，估值越高赔率越低。

对于启动时的PB，最好在两三倍，这样很容易有5倍10倍的赔率，对于部分优秀的小白马，也可以放宽到5倍PB左右。

对于启动时的PE，则需要淡化，否则你必然错过大牛股。

因为，随着业绩的快速释放，PE估值会迅速下降。就拿年初的明微电子来说，年初的静态PE50多倍，动态PE18倍左右。而在中报业绩预告出来后，再还原到年初，动态PE4倍不到。

另外，卖方机构买成长股，基本都是看三年，它们在看一家公司估值贵不贵时，看的也是三年后业绩，而不是当前的业绩。

打个比方，一匹优质小白马，也许今年的PE有100倍左右，但是，由于未来三年业绩持续高成长，它的PE就可能降到了20倍不到。那么，机构也会进行配置。

但是，在市场炒作的时候，并不会炒作三年，而是一年左右就会干到位。因为机构也是人，它们也想赚快钱，加上A股没有做空机制，能一年干出来10倍，为何要用三五年干出来？

（4）新标的优先。

喜新厌旧是人之本性，也是资本市场的本性。过去几年爆炒过的标的放弃，只选择过去几年没有爆炒过的标的。

（5）20CM的优先。

当几个标的，基本面相差不大时，优先选择20CM的科创板与创业板，因为20CM的赚钱效应，明显强于10CM，市场人气会更旺。

也就是说，优先考虑双创标的，市场发明的新名词双创，不就是告诉散户去炒作的吗？

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