【期货交易提示】中东局势再度加剧 ，欧线大幅反弹20240730

股指：区间震荡

股指：周一市场走势分化，沪指窄幅震荡，创业板指受新能源拖累表现较弱，成交额回落至 5859 亿元。上周货币政策和财政政策进一步发力，央行对 7 天逆回购操作利率、1 年期 LPR、5 年期 LPR 均 下调 10bp，大规模设备更新和消费品以旧换新政策落地，预计对内需有一定提振。 短期随着政策加码，市场风险偏好或边际改善，指数有望企稳回升。

黑色系板块：越南对中国钢材出口展开反倾销调查

螺卷：卷螺差收窄，螺纹经过不断减产后，矛盾已经没有那么大。热卷的主要问题在于供给维持 高位，而需求面临国内和出口双重走弱的预期，近期越南对中国开展反倾销调查，越南是中国钢 材主要出口国。所以短期热卷可能还会弱于螺纹。价格连续走弱后，市场波动有所减小，预计品 种间略有分化。

铁矿：本周铁矿发运回升，澳洲减巴西增，到港大幅减少，总的来说供应压力略有缓解。需 求端，从季节性和当下的需求数据来看，日均铁水产量在 240 万吨附近不往下的概率还是比较高 的。因此铁矿的供需矛盾没进一步转弱，前期下跌后有望转为震荡行情。

双焦：焦炭一轮提降开启，焦煤线上竞拍清淡，双焦现货市场持续走弱。加上钢厂按需采购 为主，在弱现实短期难以改变的背景下，盘面整体仍将震荡运行。

玻璃：玻璃仍是供应宽松，玻璃过剩格局目前仍旧难以缓解，现货市场继续降价,基本面对  价格支撑力度弱。此外，纯碱价格重心持续走低，玻璃动态成本线下移，对价格支撑力度也减弱。 预计盘面保持震荡偏弱运行。

纯碱：纯碱厂库再度突破百万吨，当前 101.43 万吨，环比上周四继续累增，当前库存水平 严重偏高。而月底检修力度不及预期，产量不降反增，供需处于宽松状态，基本面驱动向下，短 期价格仍将低位运行。关注后续碱厂检修对产量和库存去化的影响。

能源化工：地缘风险回落，行情再度转弱

原油：昨日油价继续下行，早先以色列戈兰高地遭遇炮击，中东地缘再起波澜，不过以色列 声称不寻求全面战争的表态使得地缘溢价再度退出。此外来自亚洲的需求不佳，美国驾驶高峰季 需求即将进入下坡，美国经济放缓担忧打压市场信心。我们预计油价在更有力的需求数据、地缘 冲突或者北美飓风出现之前依然弱势震荡。

沥青：7 月第 4 周沥青产业数据显示本周炼厂出货量变化不大，依然处于同期低位。炼厂开 工率同样低位，受到低利润打压。周度厂库和社库均小幅减少。隔夜油价变化不大，预计短线震 荡。

LPG：盘面近期走出较为连续下行趋势，主要受到两主要因素影响：一是下游化工需求传导 不畅，形成负反馈；二是燃烧需求淡季，库存整体依然偏高，且去化缓慢。随着期价下跌部分下 游化工产业利润得到了修复，给予一定价格支撑，调油市场带来的需求增量也一定程度补充淡季 的燃烧需求减量。期价具备阶段

PX：国际油价震荡下跌，对二甲苯回吐周五企稳反弹的涨幅，价格持续偏弱整理，成本无法 给出向上驱动的同时，自身基本面驱动依然偏弱，虽然昨日海外 PX 装置意外停车，韩国SOIL100 万吨装置因火灾，停机两周，虽然对 8 月库存压力有所缓解，但无法扭转下半年累库的格局，因 此对 PX 价格提振效果有限。策略建议：短期价格震荡偏弱，持有空单可暂时观望，PX09-01 反 套逻辑维持。

PTA：TA 盘面依然受 PX 价格影响较大，虽然上周供给减少，但本周聚酯工厂负荷持续回落， 需求端无法提供明显支撑，动态库存存有累库预期，下方支撑不排除或因PX 边际下滑而再度下 移，目前价格整体或维持偏弱整理，止跌企稳或需要看到成本端企稳或聚酯开工率有所回升。策 略建议：短期价格偏弱整理，等回调结束后低位可再次入场布局多单，可关注多 EG 空 TA。

MEG：乙二醇价格先行企稳反弹，一方面因为国内装置再度出现计划外故障停车情况，昨日 陕西一套 40 万吨装置计划 8 月中开始停车检修，预计持续 1 个月左右；安徽红四方 30 万吨装置 于昨晚停车检修，预计检修 4-5 天；山西阳煤 22 万吨装置昨日因故停车，重启时间待定，导致 国内供应负荷再度下滑。另一方面，昨日港口数据显示库存水品进一步降低，华东主港地区 MEG 港口库存总量 56.6 万吨，较上一统计周期去库 1.07 万吨。聚酯负荷变化不大，下游刚需采购稳 定，恶劣天气影响港口到货较少，华东主港库存持续去化。策略建议：价格率先企稳反弹，前期 左侧多单继续持有，反弹高度不过分乐观，反套头寸可暂时离场，多 EG 空 TA。

PVC： 持续震荡下跌，主力合约屡创新低，成本端走弱导致对 V 支撑不足，电石法价格环比 跌 0-30 元/吨，乙烯法价格环比跌 0-30 元/吨。昨日商品氛围偏弱，V 跟盘下行。从基本面出发， 供应端检修力度略有减弱，需求端淡季无明显起色，出口停滞，整体累库压力仍存，后续进一步 关注市场情绪变动。策略建议：短期价格低位波动，淡季之下高库存弱驱动，V09-01 价差反套。

聚烯烃：聚烯烃目前面临弱成本、紧供应和弱需求的格局。一方面，原油跌幅较大，推动聚 烯烃整体加权利润扩张，但幅度不明显，且石脑油偏强下边际利润对供应的影响还存在（PE 更 为明显）；另一方面，供应持续缩减下平衡转好，而后续的关注点在于需求季节性回升后整体压 力的下滑。一旦供需驱动走强，即使成本偏弱，利润扩张下弱成本的权重也会降低。聚烯烃继续向下的空间不大，考虑到成本等风险因素，谨慎者可观望为主，激进者可左侧布局少量多单。PE7 月较 PP 更弱，但 8 月好于 PP，09L-P 价差无法持续收缩，预计震荡为主。

有色金属：关注宏观情绪变化

铜：宏观面，短期市场难以形成一致性预期，预计维持在偏弱的宏观氛围中。基本面，废铜 新政 8 月 1 日起开始实施，短期供应快速收紧，冶炼端仍需要关注三季度减产可能。需求方面， 江西安徽等大部分再生杆厂已经停产，其他省份再生杆厂也将在 8 月 1 日后开始停产，再生铜需 求逐步向精铜转移，精铜下游开工仍有进一步上升空间。总体上短期铜价仍受宏观情绪主导，存 在一定程度上过度悲观的倾向，周内宏观数据较多扰动较大，趋势性预计有限。

铝/氧化铝：氧化铝方面，此前复产产能维稳运行，几内亚雨季影响逐渐明显，铝土矿发运 量较前期有所减少，8 月国内铝土矿供应预计受影响，矿端供应或有所收紧，铝土矿价格持续抬 升，维持供应紧平衡的态势。盘面价格受悲观情绪影响承压下跌，现货较盘面升水 300 元/吨， 建议谨慎追空。电解铝方面，供应端内蒙及四川地区产能投放及复产较为顺利，需求侧尽管铝价 持续回落，但是淡季需求偏弱，周度开工小幅回落，基本面维持淡季节奏，叠加相对悲观的市场 氛围，铝价偏弱震荡，关注周内宏观数据情况。

镍：镍仍处于过剩格局，镍价整体偏弱。但镍矿成本支撑仍存，不宜过份看空。

贵金属：美国 6 月核心 PCE 物价指数年率为 2.6%，与前值持平，略高于预期的 2.5%。美国  第二季度经济增长速度超过预期，劳动力市场仍具有韧性，美国经济不确定性增加。对于美国衰 退的担忧有所减弱，同时市场仍然定调美国在 9 月进行降息，中长期来看黄金总体趋势向好不变。 短期内黄金震荡偏强， 白银震荡观望为主。

农产品:美豆生长优良率小幅下滑

油脂：日油脂剧烈波动，早盘受外盘美豆油大跌拖累，国内油脂跌幅一度接近 3%，不过 9 点 半之后出现反弹。由于上周五美国联邦法院驳回了美国环境保护署的一项决定，意味着美国小型 炼油厂有望免于履行生物燃料掺混义务,潜在削减了对生物燃料原材料的需求。受此利空影响， 上周五美豆油暴跌 5.3%。因此，今日早盘国内油脂大幅跳空低开。不过美国豆油的出口量占比 并不大，再加上目前棕榈油出口需求较为旺盛，市场开始对此前的大跌进行修正，尤其棕榈油反 弹力度较大，而豆油相对反弹力度较小，豆棕价格倒挂继续扩大。总体来说，油脂仍处于宽幅震 荡走势，棕榈油依旧是油脂中基本面最好的品种。

豆粕/菜粕：昨日两粕整体下跌，尤其早盘豆粕一度跌幅超过 3%，此后虽有反弹，但最终收盘仍 下跌。豆粕大跌主要受美豆产区迎来降雨的利空影响，此前美豆产区天气较为炎热不利于作物生 长，不过最新天气预报显示近期将迎来多场强降雨。再加上目前国内豆粕库存依旧处于历史高位， 下游需求疲软，去库存压力极大，因此后市豆粕仍然看空。相对来说，因主产国加拿大野火导致 菜籽出口影响，预计 8 月份进口菜籽到港将延误，菜粕走势较为抗跌。另外，今日早些时候 USDA 公布美豆最新生长优良率未 67%，较上周下调 1 个百分点，符合市场预期。

白糖：昨日震荡。因有巴西中南部 24/25 榨季干燥天气可能限制产量的担忧，原糖期货周一大幅 收高，10 月合约收高 3.2%，结算价报每磅 19.01 美分。Unica 数据显示，7 月上半月， 巴西中 南部地区甘蔗压榨量较上年同期下降 11%，因降水令甘蔗作物田间作业受到影响。我国进口糖大量到港预计集中在 8 月，此前以国产糖销售为主。后市持续关注主产区天气扰动带来的不确定性。 郑糖上方承压，预计短期内维持震荡走势。

棉花：美棉跌破 70 美分/磅整数关口，郑棉增仓向下突破震荡区间创年内新低。天气炒作窗口逐 步缩小，而中美棉花主产区未出现不利天气，美棉生长优良率环比增加，新年度丰产预期进一步 加强。供需宽松格局下，棉价整体维持弱势格局，但当前棉价处于低估值区间，追空需谨慎。

生猪：南北地区价格涨跌互现，整体均价 18 元/公斤，连续下跌后二育情绪再度起势后疲软，进 猪数据略好转，提振猪价，但整体屠宰数据没有好转，下游承接能力较差，受需求拖累，市场情 绪一般。前期二育增加的部分逐步出栏，市场抛售性出货压力有所缓解，现货市场再度企稳，梅 雨季节南方疫病加重，后续持续关注。

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