无线射频领域的领军者--思佳讯通讯（下篇）

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接上篇，技术护城河很宽

思佳讯通讯比较重视模拟芯片，在这当中包含的功率放大器，射频前端模组，RF产品，这些会应用在手机或者是无线设备和无线基础设备当中。思佳讯通讯的SKY5或称作Skyworks 5G解决方案，具有高度的弹性去配合客户，客制化操作，给予客户更大的空间发挥自身的产品。随着2G到5G，频段数量大幅增加。为了适应5G的需求射频朝模块化的迈进，目前具备这些科技实力的厂商也就村田，科沃和思佳讯通讯，这对其他厂商来说是相当难于模仿，拥有很宽的技术护城河。

去年华为因为特朗普的“封杀”，无法进口科沃或 思佳讯的芯片，不得不使用村田和国产芯片替代，而事实上仅仅替代了一部分，但最重要的部分，还没有替代。而那个最重要的部分，正严重受限于制造技术的欠缺。其中，还涉及到一个模组化的问题，模组方式比分立器件占用空间小，性能也更高，是高端手机的首选。华为换用国产器件后，面临的问题就是无法模组化，从而影响性能。国产分立器件，在4G时代或许勉强够用，却不足以支撑5G。

亮眼的财报

2020年的年度财报中，公司营收达到了34亿美元，这相对2019年下降了约0.6%，主要原因是当时的总统特朗普下令美国将华为拉黑，影响了2020年的营收，可今年随着5G的逐步来临，已经弥补掉了失去华为所失去的那部分营收。今年2021年前两季的营收，同比都超过了50%的增长。相信 思佳讯通讯在今年的营收应当大幅打败预期。

在第二季度的财报显示，再次产生了高于预期的财报，Q2收入11.72亿美元，同比增长53%，GAAP摊薄后每股收益1.95美元，同比增长84%；非GAAP摊薄后美股收益为2.37美元，同比增长77%。GAAP营业利润率为32%，非GAAP营业利润率为37.6%，季度营运现金流达到创纪录的6.16亿美元。

接着我们看下SWKS的资产负债表部分，公司没有长期负债，当前手上现金流高达10亿美金。这让公司有能力去收购其他的公司来扩展公司的生意板块，4月出手27.5亿美金买下了芯科科技（Silicon Labs）的汽车与基础建设业务。从长期来看，这将使 思佳讯在电动汽车、5G设备和数据中心等热门市场拥有更多的机会，可以逐步减少对苹果的依赖。

笔者认为，在投资一家科技公司之前，除了基本的财报需要注意以外，最重要的是公司的科技和未来产业发展跟未来的市场目标，这是股价可以蒸蒸日上的最主要原因，如果我们可以真正了解公司的科技跟未来的潜力，心里才有底气。而 思佳讯借着5G的“势”在自己专注的模拟无线、射频芯片及模组化领域高速的成长着，凭借良好的技术优势，可替代率低，拥有很宽的护城河。同时，为了降低对手机业务的依赖，随着5G的来临，物联网的发展，思佳讯通讯生产的芯片笔者相信会有更广泛的应用场景。值得关注。

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