橡胶:反弹不宜过分高估

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东吴期货
 2025-01-22 09:01
期货 行情 天然橡胶 

近期,随着天然标胶市场迎来一波利好集中释放,期现价格呈现明显反弹态势。RU05一度站上17500元每吨一线,大幅收回前期跌幅。今天我们将目光再度聚焦橡胶系近况。

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海外原料价重心上移

受泰东北天气降温和南部雨水增多的影响,北部及南部均出现落叶情况,整体原料产出受到一定影响。东北部提前停割的预期增强,南部也逐渐进入割胶旺季的尾声。加之泰北温度下降,落叶情况或继续加重,原料价格呈现出易涨难跌的态势。国内NR多头逼仓,泰标交割品现货价格飙升,海外报盘也因此涨幅较大,成品涨幅甚至超过了原料端,泰标理论生产利润有所好转。目前泰国工厂标混订单正在切换,标胶订单较好,往中国发货积极,销售月份集中在5月以后。

图:天然橡胶期货库存(吨)

进口量攀升下去库态势不减

2024年12月份,中国天然橡胶进口量预估值为60.38万吨,环比11月份终值增加了4.27万吨。尽管12月份海外泰东北、越南处于旺产期,供应呈现环比增加,但泰南强降雨导致的洪灾扰动了南部供应增量,或在一定程度上限制了海外进口总量的增幅。截至一月上旬,青岛一般贸易库存量累库幅度环比缩窄,入库率较上期有所增加,出库率更是大幅增加。随着轮胎厂补货情绪积极,节前备货基本完成,出库率相应提升,一般贸易累库幅度也随之放缓。

下游轮胎企业开工再度下调

上周,多数半钢胎企业排产基本稳定,但个别企业灵活调整生产,产能利用率出现小幅波动。市场需求一般,整体出货表现不及预期:全钢胎企业方面,山东地区少数企业开始进入节前收尾阶段,其他多数企业装置暂稳运行,但对整体样本企业产能利用率形成了拖拽。

各企业出货表现一般,库存小幅提升。随着春节假期的临近,多家全钢胎企业将进入停工放假状态,部分半钢胎企业也逐步进入收尾阶段,预计企业产能利用率将再度走低。

综合来看,预计短时内天然橡胶市场将继续保持震荡运行态势。受天气因素影响,泰国整体进入割胶旺季尾声,原料价格易涨难跌。20号胶仓单继续减少,美金标胶表现强势,资金推涨情绪仍在,为整橡胶市场提供有力支撑。然而随着春节假期的临近,需求端逐渐进入休假模式,资金避险情绪升温,预计胶价涨幅相对有限,投资者追高需谨慎。

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分析师及投资咨询编号: 庄倚天(Z0020567)

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