持续空配至新低，乙二醇下方空间还有么？

乙二醇自从2月底开始便不断震荡下行，距离05合约4885的高点越来越远，近期价格更是加速下滑，重心不断下探，4月9日夜盘再创新低。

乙二醇近期持续成为空配，究其原因主要是煤化工的悲观预期和现实：油强煤弱，成本支撑不足，煤制利润亏损环比修复，刺激煤制乙二醇装置逐步重启，近端供应压力有所回升。

图：乙二醇煤基合成气制品（单位：元/吨）

目前乙二醇整体的负荷已经下滑至历年同期较低位置，后续持续走弱的空间较为有限，3-4月份整体的检修较多，因各种因素停车或检修的企业缩仍有13家，检修产能462万吨/年，检修损失量预计在93.13万吨。例行检修和效益问题检修，仍是市场的主导，但是大部分装置在4月下旬开始陆续重启，因此短期内乙二醇负荷的底部基本给出，由此可见，供应端的回落依然无法帮助乙二醇持续处于去库的格局，而后期供需转为宽松的预期则为价格再度蒙上一层阴影。

图：乙二醇开工率（单位：%）

库存方面，短期去库的格局已经告一段落，中长期对于4月中下旬的装置全面重启的预期来看，乙二醇逐步转向宽松格局，港口库存有一定的回升压力，驱动上整体偏空，而目前谨慎偏多的思路更多是基于估值，因此后续如果布局多单还需要看到更多利多的驱动形成，目前化工品均处于移仓换月加速的格局之中，对于近月价格来看，05合约下方空间有限，此时空单时间和空间均较为有限， EG09合约依然偏空看待。

图：乙二醇港口库存（单位：万吨）

我们组建了一个互帮互助的交流群，群里有大咖分享股票与期货相关内容，欢迎识别二维码进来切磋。