政策调控风险加剧，尿素何去何从？

近日，尿素主力陷入高位调整。11月17日，十二家化肥企业联名倡议促进尿素市场保供稳价，中国氮肥协会组织气头氮肥企业冬春季天然气供需对接会并发布关于氮肥企业履行社会责任保障国内氮肥供应的倡议。在政策调控加码的情况下，尿素主力合约11月17日午后加速下滑，报收2286元/吨，跌幅超4%。

尿素主力合约走势图

我们简单梳理了一下政策调控：

（1）11月15日化肥淡储要求有所降低：实物库存的要求第三个月从50%下调至40%，第四个月从100%下调至70%，第五、六个月维持100%的要求。

（2）11月17日，中化化肥等十二家企业发出《关于促进尿素市场保供稳价的联名倡议》，称近期尿素市场出现较大波动，行业持续健康运行面临一定风险，倡议尿素生产企业坚决落实国家下达的最低生产计划，保证完成基本生产任务，在产能允许范围内适当增加生产，优先向国内市场销售，合理确定出厂、批零环节价格，保持正常区间产销利润，不囤积，不追涨，必要时及时采取措施服务保供稳价。

（3）11月17日上午，中国氮肥协会组织召开气头氮肥企业天然气供需对接会议。会议强调保障气头氮肥企业天然气供应和生产连续稳定，对实现化肥市场供求平衡具有重要作用，对做好明年春耕备肥用肥工作、保障国家粮食安全具有重要意义。与会气头化肥企业纷纷表示将为化肥市场保供稳价作出积极贡献：一是积极组织生产，如无特殊情况冬春季不停工不停产，在努力完成最低生产计划任务的前提下，尽可能增产扩产供应国内市场；二是带头让利销售，主动适当降低销售价格，促进氮肥价格回归合理区间；三是积极履行社会责任，响应协会倡议，自觉停止出口，积极参与行业自律。

（4）11月17日，中国氮肥工业协会发布关于氮肥企业履行社会责任保障国内氮肥供应的倡议：一是组织好氮肥生产和销售。切实落实好国家下达的最低生产计划，有条件的企业要在此基础上主动增产，保证生产装置满负荷生产，同时杜绝囤积和惜售；二是主动降价让利。各生产企业出厂价格从即日起原则上不高于11月16日水平，盈利空间较大的要积极降低销售价格；三是优先供应国内。尽快撤消已申报尚未出具检验结果的出口法定检验申请，同时撤回已发运或集港的货物，为明年组织出口自律活动创造条件。

在政策的密集调控下，尿素现货的顶部区域已现。当前尿素基本面仍呈现高供应和高利润的状况，但由于企业库存仍旧处于偏低状态，因此需要看到实质性的累库时价格下行的驱动才相对更为明确。

图1：尿素周度开工率

图2：尿素水煤浆法生产利润（元/吨）

图3：尿素固定床法生产利润（元/吨）

图4：尿素天然气法生产利润（元/吨）

图5：尿素周度厂内库存（万吨）

不论股市还是期海，想赚钱就要多思考，以上是我对尿素期货的行情解读与操作建议，欢迎评论区探讨。

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