从预期差角度理解投资，做正确的少数派

资本市场中短期运动方向实际上就是全部投资人对未来预期合力的反映，因而观察和研究投资预期和预期差是非常重要的课题。

在我们这样一个离弱有效市场可能都还有一段距离的A股，通常情况下，市场对某一证券或行业主题在价格上反映不足或者反映过度基本上是常态，而反映充分（刚刚好）的状态反而是比较少见的。既然预期差是一种常态，我们还能从“常态”中寻找机会吗？

答案是肯定的。

对企业价值、行业前景或利好利空的“反映不足”是难于发掘的，这需要非常深入的基本面研究；而反映过度则相对容易观察，因为它伴随着强烈的市场情绪，买入卖出的机会也正好蕴含在过度反映演绎到极致的情形里，这种极端情形就是一致性预期：一致性看多或一致性看空。

举例说吧。

白酒的赚钱效应让大家觉得这是一个好赛道，这个赛道就会变成热门赛道；如果主流观点都觉得这个赛道好，大众就会往一个方向跑，这个赛道就会变得非常拥挤。今年初，当情绪发酵到“白酒永远涨”时，一致性预期形成。

今年的新能源汽车主题在年初大幅回撤后迎来上涨，涨得越多越快，大家越相信它是好赛道；4、5、6、7四个月出现连续逼空式上涨，7月中旬我写《最近火出天际的新能源汽车还能追高买入吗》得到的反馈是：“等跌下来再买？想多了！”年初才出现近30%的回撤，短短几个月就有人不相信新能源汽车还会跌。叠加券商研报把中欧股票全明星(CSI1066)  

本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议，只是我自己思考和实践的一个真实记录，据此入市投资，风险自担。

本文由公众号懒人养基发布，版权归作者所有。未经许可严禁转载。欢迎朋友们转发朋友圈。

往期精华回顾

《如何用好优秀基金经理这个赚钱工具》、《 一半海水一半火焰，不同赛道上的基金怎么选》、 《 逆势买基金，我是这么做的》、《 有色金属主题基金投资逻辑》、《 从资产配置角度聊聊我投资行业主题基金的思路》、《 数一数那些常见的投资“绝症”》、《 对当前极致分化行情的看法及我的应对之策》、《 最近火出天际的新能源汽车主题基金还能追高买入吗？》、《 不赚最后一个铜板！我投资有色金属主题基金的逻辑》、《 “抄底”中概互联主题基金的正确姿势》、《 人工智能“爆发前夜”？再谈人工智能主题基金投资价值》、《 中证智能（电动）汽车指数及主题基金投资价值分析》、《 2021上半年基金投资总结：波澜不惊，继续躺平》、《 选基金为什么不要唯业绩论？》、《  美林时钟、经济周期与基金投资》、《 雕虫小技之：看懂货币信用周期与股债基金配置逻辑》、《 怕高都是苦命人！投资还需要估值吗？从PE估值说开去》、《 三大互联网指数基金投资价值再分析》、《 公募REITS来了，我们该有什么样的期待？》、《 客户的游艇在哪里？浅谈基金投顾的买方立场》、《  震荡市，投资基金的正确姿势》、 《养只金基下金蛋——“懒人养基”的投资观》、 《我的主动基金分析框架》、 《买指数基金，还是主动基金？真金白银投资多年后之深切感悟》、 《雕虫小技之：看懂通货膨胀和通货紧缩》  《雕虫小技之：看懂十年期国债收益率》、 《免费的基金定投教程，一篇管够》、 《一文厘清股市投资的真相，搞清楚了再入场》、 《投资的实质是应对》、《 “喝高”了的的坤哥还能投吗？兼谈我选择主动基金的几个原则》、 《2021，我的基金如何安放》（主动基金部分）、 《2021，我的基金如何安放？》（指数基金部分）

原创不易，如果您觉得对您有用，请顺手点个赞和在看。赠人玫瑰，手留余香。