A股，不炒是一生的遗憾，炒则是一生的磨难。切记，行到水穷处，坐看云起时。美联储正在有条不紊地退出超常规宽松，给低息借钱去割全世界韭菜的华尔街资本留下充足的收网时间。面对全球印钞机的挑衅，我们凭借世界工厂的硬核实力迎战，用生生不息的生产力去吸收源源不断地流动性，从而在他国举手投降收紧货币的时候，依然保持稳健中性的货币政策，使我们的A股在各种冲击中韧性十足。市场阴晴不定，股民身世浮沉。所以，催更的粉丝越来越多，以至于我有全部回复的功夫，还不如更新一篇。本文值得全文背诵。 万科A(SZ000002) 中国平安(SH601318) 蓝黛科技(SZ002765)
1、2021年上半年回顾
守正出奇是我的投资风格。
守正，是坚守四个原则，而愿意坚守这四个原则的人，才是真正的奇衡DK粉丝：
（1）家国原则，我的净持仓方向与国家利益相一致，比如我2020年12月26日《
做多中国的行动纲领：楼船夜渡》一文阐述的做多资源股押注PPI走高（通胀预期），在2021年二季度通胀压力推升生产成本而不利于实体经济时，我就主动清仓资源股，并在雪球发文《
我曾经有过很多朋友，但在二级市场走散了》，提示一直坚持研读我专栏的粉丝们“未悟九剑，空余独孤。资源股的出货用了四个月。完成了【楼船夜渡】后，仓位剩六成。检查完Seraphim所有模组的部署后，我在市场一片歌舞升平时开始休端午假期。” 因此，大家看我在风雨飘摇的六月云淡风轻，却不知道我执行自己信念时的孤独。
（2）息价原则：低利率周期做多股权，高利率周期做多债权。我的粉丝都全文背诵我自2019年9月19日起至今在雪球分享的五篇《
做多中国的行动纲领》。这个交易规划最大的背景就是降息周期。从降息周期初，到加息周期起，每个阶段我都有专门的应对策略。这些策略都是在《货币银行学》和《证券投资学》的理论框架内，结合我自身的经验和特长而创造的。我要公开向所有好学的粉丝展示，市场波动除了牛熊交替，还有风格转换。乘着风格转换的东风，即使使用宽基指数ETF，也一样可以获利。我毫无保留，但你知易行难。
（3）取舍原则：愿意通过主动放弃潜在利润来回避潜在风险。你赚钱的时候最不愿意离场，和亏钱的时候一样。很多人最近私信我问万科和
中国平安。我说，6月4日就把我港股的
万科企业和中国平安都止损清仓了，因为无论我如何判断一个公司的价值，组合管理上我都坚决执行自主研发的量化模型的信号，这样可以让我避免陷入“还要跌多久”和“究竟跌多深”的内卷式研究里。我也清仓了港股的
潍柴动力的底仓，也是按模型执行交易计划，卖错也要卖，不受困于卖在最低点的焦虑。拔掉野草，浇灌鲜花——谁让我组合持续失血，我就处置谁。永远不用赚钱的头寸去补贴亏钱的头寸，即使亏钱的头寸明天有可能大赚。
（4）坐标原则：建立坐标参照系，对价差下注而不是价格下注。我从2019年12月21日开始就在雪球连载《投资世界的A/H股》系列，从
比亚迪开始写，2020年四季度前覆盖了重要的
新能源车产业。而2020年四季度至今，我主要覆盖的是人工智能产业。如果说新能源车是我正向使用坐标之力（用创历史新高的
特斯拉作为坐标去下注我国新能源车的景气周期），那么人工智能产业则是我反向使用坐标之力（由于过去几年人工智能投资萎缩，存量的人工智能企业是拟上市企业IPO估值的参照物）。而这种坐标之力，我以“格雷厄姆力”命名，纪念“格雷厄姆-多德”学派的创世人本杰明格雷厄姆。我有今天，50%是因为这个人把他的思想毫无保留地写进了《证券分析》。他使我明白，市场是赌场，但投资不是赌博。
如何体现“出奇”？2月13日我在雪球分享了《
我在公园里想好了牛年的布局》，在4月1日我在雪球提出二季度的仓位管理策略是“四月不慌，五月不乱，六月不贪”，正好克制了市场“四月忙斩仓，五月乱跟风，六月刚满仓”的羊群效应。要知道，二级市场我的盈利来自你的亏损，你若丢盔弃甲，我就盆满钵满。我的铁粉经历了今年二季度的考验，做到了“别人恐慌我贪婪，别人贪婪我恐慌”，最大感受是投资原来是一件从容不迫的事。价格要么否极泰来，要么强者恒强。市场资金充足的时候要下注强者恒强，资金不足的时候要下注否极泰来。
白衣渡江，
出子午谷，买
华润医药和
国药控股以弱周期对冲手中的
中国平安和万科的强周期，与查理芒格同步建仓
阿里巴巴，下注芯片走强而做多菜虫虫的诺安成长，每一步都是难以用常理去解释的，但这就是“出奇”。同时我上半年也刻意减少了《投世》系列的分享，因为我认为，绝大多数人沉浸在去年四季度行情里的人，在今年上半年都要历劫，因此我做了减法，让粉丝们（尤其是作业帮）慢下来，不要过于激进而被包围。
2、2021年下半年
由于我落袋了资源股的利润，我手持大量的现金，平心静气地等机会。我3月和6月都让几个交易室放假休息。最近我们还打起了魔兽争霸3的比赛。能经受我严苛管理风格而“幸存”的交易员们，这几年都在我的运气加成下，买房买车，带薪打魔兽。
上半年，开盘时间我基本上都在看报告，而不是看盘。我在持续收集资料，准备写一篇《电价演义》。我看了关于碳排放权交易过去二十年的资料，搞清楚了欧美主导的这套机制究竟在给我国挖什么坑，也搞清楚了我国以远见、智慧和特长的反击策略。
同时，我也为《
做多中国的行动纲领：四渡赤水》的第四渡做准备。里面涉及大量的技术细节，最核心的技术是【如何处理降息周期末、加息周期初的市场环境】。我相信，绝大多数粉丝都是没有这个经验和能力去应对的。所以，希望大家坚持学习，不要妄自菲薄，不要好高骛远，务实地攻克一个又一个细节难题，走在K线前面。
我的二级市场义务教育会持之以恒地进行，《奇衡涨知识》会坚持分享，讲完《以短线交易秘诀为生》之后《卖出的艺术》也会开始连载，同时，我会逐页解读《国债的历史》，作为基础层内容，帮助所有想学习《货币银行学》但又因为跨界而学习有困难的粉丝。
对于作业帮，要失望了，因为通篇都没出现下半年的六位数代码。何解？六月不贪。若六月份我写《投世》，你们会等到七月？
六月，我们要经历行到水穷处。但是，不是谁都能有王维那种“坐看云起时”的佛心。进退有据，方能从容。
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【特别声明：（1）本文纯属个人投资心得分享，不构成任何投资建议，希望读者独立思考，自主决策。（2）本文为本人原创，转载务必注明出处，而且要强调风险和买者自负。（3）留言区一般我就点赞，少数特别出彩的提问我才会回答，因为除了长文内容外我没有什么可补充的，而且在“和球友论高低对错”和“陪女儿玩”之间毫不犹豫选择陪女儿。】
结语：我十年投资生涯，其中一个最重要的启示是【知识的价值只有在不断分享的过程中才能体现】。我从我的老师那里无偿继承了《证券分析》及相关的各类投资方法，并成为
资本市场的受益者，因此，我内心一直都坚信，作为回馈，我应该无偿地分享我的知识给更多的人。我题目为什么叫“基本面是基本不变的那一面”？这是来自巴菲特的老师——本杰明格雷厄姆的《证券分析》第二章的第二节“定性分析与定量分析”。原文是“For stability means resistance to change and hence greater dependability for the results shown in the past. ”其意思是，你的票以及其背后的公司具备某些不易改变的特质，使你分析它的历史数据时能够获得一些在未来也能够适用信息（协助投资决策），即使一切都在不断变化。也就是说，当且仅当你掌握某只票的基本不变的那一面，你才能够在不确定的未来占有优势。一句话：做足功课，才能以不变应万变。
