买入水泥，三足鼎立

      周四早上听广播，忽然听到水泥涨价了，号称是价格拐点。赶紧停下脚步查了下相关资料：

      除了西南、东北、西北几个极端地区外，中东部地区价格确实有拐点迹象。

      拉长时间维度看，水泥价格非常有规律：2、3月份一次低点，7、8月份一次低点。

      至于高点，往往出现在12-1月。5月份也会有个小高点，但次数不多。而每年波动的幅度，我结合记忆思考了下，大概就是跟财政支出和房地产投资有关系。比如2016-2018年这波大的拉升，就跟当时经济不好财政托底有关，同时全国大部分地区房价2年涨了一倍。

      因此，仅从水泥价格自身的规律性看，当前这波水泥价格的抬头，注定是一波为期4个月左右的反弹。至于反弹的高度，要看成本、财政力度、房地产需求。

      不过水泥板块的走势，跟水泥价格未必正相关：

      最近5年，能够从7、8月份走出趋势行情的，似乎只有2019年。所以季节性的涨价，未必能带动水泥股价的上涨。不过近5年的11月份，水泥价格都比较友好，即便拉长到10年，11月份买涨的胜率也在90%以上：

      于是我的脑海里面已经出现一个完美的套利模型：8月买入，11月卖出，持仓3个月，获利X%？

      X会是多少呢？按照规律看，指数约在15%左右。个股约在20-30%。如果折算年化收益率，不又是一个一年翻一倍的套利空间么？

      所以剩下的就是要确定安全边际和预期空间了。

      从刚才的指数图上看，当前的价位大约相当于2018、2019年水平。2018年8月水泥价格指数139，2019年是143，当前是140；从历史PE看：

史上最低！从概率分布看：

      只需要修复到8-9PE，股价都应该回归到2021年3月份水平。以 海螺水泥(SH600585)  为例，除去底部涨停那个最低价格，按本周39元附近平均价格计算，3月高点平均价格50元左右，对应空间28%，跟前面指数层面预测的差不多。

      那水泥这个行业会不会万劫不复，不受估值回归影响呢？

      不会。两方面原因：

      一是水泥是真价值股。比如上峰水泥(SZ000672)  4.8%，中芯国际(SH688981)  公布业绩了，今天高开低走。不过问题不大。 中芯国际这种十分紧缺的中游制造，即便大多数行业面临高估值回归、增速放缓问题，中芯都仍然在风口浪尖。 万亿的目标，迟早会实现，就像一年前的 宁德时代、 比亚迪一样，这些才是足以代表中国转型发展成功的世界500强企业。

      我的 三足鼎立中，目前最不确定的就是新能车这个赛道。我选择了稀土，但是我自己也分析过，稀土的价格因素不是那么确定，稀土的供需矛盾也没有那么突出。

      我打算再观察一周，一方面看看主力资金是否有撤离新能车意向；另一方面看看稀土能否持续涨价打破预期的禁锢。

      这两天的盘面，已经出现我在《 2021Q3策略》写的情况，新欢旧爱纠缠不清的局面，所以我当前应对的策略，也是旧爱+新欢的组合，短期+中期+长期的组合。

      新能车看人气，短线随时可能换标的和清仓；水泥看季度，锁定30-50%利润；中芯看成长，能拿多久拿多久，至少拿到下个季报，不证伪就可以不出来。

      总体而言，大盘波动率已经趋弱，意味着短线难度越来越大，追高风险越来越高。所以要早做打算，确保胜利果实。