兴业证券：进出口继续回落，内需修复领先外需

【兴业证券：进出口继续回落，内需修复领先外需】财联社鹰眼讯，2023年7月，中国出口增速（以美元计价）同比减少14.5%，预期减少11.5%，较前值下滑2.1%；进口增速（以美元计价）同比减少12.4%，预期减少4.8%，较前值下滑5.6%，贸易差额806亿美元。兴业证券首席宏观分析师段超研报称，进出口继续回落，内需修复领先外需。7月新订单PMI指数开始改善，或指向现阶段内需的修复快于外需，后续内需或对外需形成一定反哺，支撑贸易表现。价格下滑仍是本期出口回落的主要原因，前期人民币走弱对本期进出口同比读数也存在滞后影响。出口同比或在筑底，关注后续出口的结构性机会。本期在高基数和全球经济放缓背景下，出口同比继续下行至疫情后的最低位水平。但后续来看，无论是在价格端还是需求端，出口均存在回升空间。根据估算，8月出口或出现一定回升，全年增速维持在零值左右。整体而言，后续出口端的经济感受也大概率出现改善，对国内工业生产存在积极利好。而长期来看，在“新出口”背景下，新旧动能持续切换，或带来额外的需求增量。中国与一带一路相关经济体的经贸合作深化，以及新兴经济体的工业化进程推进，长周期来看相关资本品需求可能存在较大提升空间。