机构观点：把握内外棉价逻辑走顺的窗口期

【机构观点：把握内外棉价逻辑走顺的窗口期】财联社鹰眼讯，郑棉主力合约期价震荡下跌。紫金天风期货报告分析指出，核心观点 ：中性偏空 USDA6月报告对于2024/25年度全球棉花维持增产观点不变，期末库存小幅调增，美棉价格承压。郑棉相对于美棉估值偏高，市场等待配额发放，驱动内外价差回归。月差：中性 关注9-1反套机会、远月内外正套机会。现货：中性 棉花现货交投好转，整体基差上涨，目前棉花现货销售基差新疆上涨幅度大于内地库。进口棉：偏空 内外棉进口窗口打开，国内进口数据强势，关键在等待配额发放。进口棉纱：中性 外棉大幅下跌，但东南亚纱线价格联动性差，仅越南阴跌，叠加美元走强，风险偏高，国内订货热情不高。库存：偏空 1）纺企原料库存维持、棉纱成品库存大幅上升；2）织厂原料历史低位、坯布库存上升。产销较差。新年度种植预期：偏空 USDA6月报告，全球方面，2024/25年度期末库存、产量和消费量预测小幅增加，全球贸易量基本未变，整体影响偏空；美棉、巴西棉产量增产预期维持，影响偏空。全球终端消费：偏空 美国服装及服装面料批发商库存去库，但零售商库存高位（偏空），我国棉纺出口东南亚份额上升，但是欧美日韩份额下滑（偏空）。东南亚纱线开机率上升、国内下降（偏空），内外盘纱价回落（偏空）。宏观：中性偏空 美国就业数据超预期，美联储连续第七次维持利率不变，预期今年内只降息一次，受美元强劲带动，商品价格承压。市场对国内即将召开的三中全会抱有期待。