天风证券宋雪涛：10年期美债利率顶部为1.93-2.33%，高点将在一季度出现

【天风证券宋雪涛：10年期美债利率顶部为1.93-2.33%，高点将在一季度出现】对冲研投讯，天风证券宋雪涛2月8日研报指出，定量来看，到今年7月，10年期美债利率的顶部为1.93-2.33%，出现在一季度。1、2022年底到期的联邦基金期货和隔夜指数掉期已经定价了4.8次加息，2Y美债利率从21Q3平均0.2%左右上升到了目前1%以上，定价了超过3次加息。应该说短端利率和FFR期货对美联储今年加息预期的定价是非常充分的。2、使用两个模型对美债利率进行定量测算：模型1是包含加息预期的美债三因子模型，结论是10Y美债利率的高点为1.93%，高点在1季度出现。模型2是实际利率模型，假设经济和就业情况维持不变，实际利率将在1季度快速上升到0附近后震荡走弱，加上通胀预期后10Y美债利率的高点为2.33%，也是在1季度出现。虽然不同模型对名义利率高点的预测存在分歧，但对一季度是利率上升最快阶段的预测是一致的。名义利率的全年走势是先上后下的“倒V”，无论定量还是定性，2季度都是利率上行后的重要观察期，通胀可能出现拐点，届时利率也可能出现“倒V”的顶点。