机构观点：降准可能先于降息，落地窗口最早或在5月中旬

【机构观点：降准可能先于降息，落地窗口最早或在5月中旬】财联社鹰眼讯，4月政治局会议在货币政策中提及“利率”及“存款准备金”，降息降准的时机成为市场近期关注焦点。东吴证券首席宏观分析师陶川团队研报称，4月政治局会议强调“及早发行并用好超长期特别国债”，在政府债供给压力临近之际，央行既有采取对冲操作呵护流动性的必要性，也需要及时响应政治局会议的部署，因此降准可能先于降息，落地窗口最早或在5月中旬。近期有不少迹象表明降准空间正在打开：首先是央行官员多次提及降准；其次，政府债供给压力临近；最后，央行公开市场投放的流动性也在逐渐收敛，值得注意的是4月PSL余额也出现少见的大额净归还，整体“水位”不高的环境下，央行有通过降准配合政府债券发行的空间。与此同时，GDP平减指数已四个季度为负，低通胀环境下，降息的诉求也不小。但降息往往“牵一发而动全身”，内有银行息差的限制，外有汇率的约束。接下来央行的降息可能配和新一轮银行存款利率调降，时间上可能晚于降准，落地的契机或是后续美元的阶段性回落。