华创证券张瑜：除黄金外，各类资产基本price in加息预期

【华创证券张瑜：除黄金外，各类资产基本price in加息预期】对冲研投讯，华创证券首席宏观分析师张瑜等5月5日研报指出，当前各类资产已计入的加息预期如下：1、1Y国债利率隐含加息预期：美国1年期国债利率与联邦基金利率之差可作为跟踪短期美债市场对美联储加息price in程度的指标。以目前基准利率1%为基础，1Y美债收益率隐含今年全年再加息7次。2、黄金价格隐含加息预期：我们可利用黄金价格与实际利率之间的高度负相关关系计算出黄金价格隐含的加息预期，以目前基准利率1%为基础，黄金价格隐含今年全年再加息6次。3、美股隐含的加息预期：我们可利用ERP指标连接美股与美债的关系，从而计算出美股隐含的加息预期，以目前基准利率1%为基础，标普500隐含今年全年再加息7次。4、总结来看，目前，美债、黄金、美股分别预期2022年内再加息7次、6次、7次，除黄金外，各类资产隐含的加息预期与联邦基金期货所隐含的年内再加息8次大致相同。因此，预计未来若黄金市场的加息预期与市场一致预期的再加息8次相统一，则意味着黄金价格仍有约11%的下跌空间；而美债、美股基本price in加息预期，未来若加息如期落地，资产价格走势或不会再进一步走鹰，若加息不及预期，反而资产价格或呈现鸽派走势。