国泰君安证券点评3月进出口数据：外需强、内需弱格局明朗

【国泰君安证券点评3月进出口数据：外需强、内需弱格局明朗】对冲研投讯，据海关总署，以美元计，中国3月份出口同比增长14.7%，上月为6.2%；进口同比下降0.1%，上月为10.4%；贸易顺差473.8亿美元，上月为305.84亿美元。国泰君安证券覃汉团队研报指出，外需强、内需弱的格局明朗，基本面仍在走弱，维持宽松政策来保证内部稳增长的重要性明显更甚一筹，下一阶段对债市仍然乐观。1、从总量数据看，3月出口环比回升8.5%，当前出口韧性仍然很强；3月份进口环比大幅回落10.5%，除了基数效应外，国内疫情和内需偏弱对出口的拖累也很明显。2、出口方面，从国别来看，对主要国家出口增速全面回升，外需偏强。3月份中国对美国、欧盟、日本、东盟、韩国、印度、巴西、加拿大、澳大利亚等主要国家和地区的出口增速均出现回升；对俄罗斯出口增速明显回落。整体而言，海外主要国家经济仍在持续复苏，外需仍然很强，海外复苏对中国出口的支撑仍然很强。3月份对美国、欧盟、东盟、日本的出口金额增速分别为22.4%、21.4%、10.4%、9.7%，环比分别回升12.6个、6.1个、4.5个和16.2个百分点。3、进口方面，从国别来看，对主要国家进口金融明显下滑，内需偏弱。3月份中国对美国、欧盟、日本、韩国、东盟进口金额增速分别为-12%、-11.6%、-9.8%、-3.9%和2.7%，环比分别回落10.8个、12.1个、16.3个、3.9个、8.2个百分点，受国内局部疫情扩散，及偏弱的基本面拖累，内需状况明显偏弱，进口增速全面下滑。4、整体而言，外需强、内需弱的格局明朗，3月份进口增速转负，与3月份金融数据结构偏差相互呼应，宏观数据逐步向微观数据收敛。对货币政策而言，基本面仍在走弱，维持宽松政策来保证内部稳增长的重要性明显更甚一筹，下一阶段对债市仍然乐观。