机构观点：本轮铜锡等品种狂欢，更多计价供应端扰动，需求还只是在交易预期

【机构观点：本轮铜锡等品种狂欢，更多计价供应端扰动，需求还只是在交易预期】财联社鹰眼讯，一德期货分析指出，本轮铜、锡等品种的狂欢，更多的计价了供应端的扰动，需求还只是在交易预期，但是供需缺口叙事逻辑的证实或证伪更需要实际需求来验证，历次中长期价格大涨都要有需求改善的必要条件，5-6月份将是实际需求好转与否的验证期。当然5-6月份也有供应风险能否缓解的事件，比如巴拿马大选尘埃落地后的对铜矿的表态、缅甸佤邦能否复产、印尼能否禁止铜矿出口以及锡锭出口能否正常化、以及冶炼会否减产等。此前周报中明确提示了短期多单离场，主要考虑到安全边际更高的黄金有调整；最近下游对高价的负反馈也在变多，光伏等都在走弱，铜线缆开工率继续下滑，家电企业也有抵触情绪等，需求配合度不高；此外，估值处在偏高的位置，而且持仓拥挤度很高。当前看，技术上，只是调整的信号，快速上涨后适度的回调是有必要的，接下来需要关注，以黄金为代表的宏观氛围；价格调整后的现货表现，主要是终端有无明显采购传导至现货市场，目前终端制造业仍有不错的预期，价格调整后若有补库动作，价格调整幅度可能有限；但到了5月份，若需求预期仍未有现实配合，需求预期将落空。若供应风险也缓解，那可能调整幅度就会比较深一些了。