[期货日报]为舟山保税船燃加注市场建设贡献力量

　　近年来，浙江自贸试验区舟山片区致力于推进保税船用燃料油加注市场建设，在两仓合一、混兑调和、跨关区供油以及仓单直供等方面积极进行创新突破，提升服务质量，提高供油效率，保税船用燃料油加注量在短短四年间实现了突破性发展。2020年，舟山实现保税船供油量472.4万吨，约占全国的30%，已跃升为全球第八、国内第一大船加油港，其中低硫加注量约占87.8%，高硫加注量约占6.4%。

　　受益于舟山片区得天独厚的地理优势和政策支持，以及低硫燃料油期货上市恰逢其时，保税燃料油企业在过去一年中得到了迅速发展。据业内人士介绍，截至2020年年末，我国共发放了16张保税船燃供应牌照，中国船舶燃料、中石化浙江石油、中石化中海船舶燃料油供应、中石化长江、深圳光汇石油集团获国家牌照，其余为舟山牌照。今年上半年，又增加了浙江自贸区中石油国际事业有限公司以及托克能源（浙江）有限公司。

　　上期能源低硫燃料油期货上市后，企业获得了哪些便利呢？中基宁波集团股份有限公司（下称中基宁波）相关负责人接受期货日报记者采访时表示，一般情况下，较大的船东存在1—2个月后的远期加油需求。具有远期价格属性的低硫燃料油期货及其衍生品的参考价格更适合为船加油企业报价提供参考。“相对于新加坡Mops价格，INE低硫燃料油期货价格与舟山地区低硫燃料油船加油价格的走势整体拟合度更高。”该负责人表示。

　　也正是因为如此，东海期货能源化工高级分析师李婉莹告诉记者，在过去一年里，已有部分涉油企业在了解了低硫燃料油期货基础知识以及运用方式后，积极参与期货市场，通过运用套期保值等方式规避价格波动的风险。

　　例如，近期全球最主要的燃料油供应商之一——复瑞渤集团的全资子公司复瑞渤商贸新加坡有限公司，还与中燃国际石油（新加坡）有限公司、招商局能源贸易（新加坡）有限公司以及中粮国际船运股份有限公司签订了以上期能源低硫燃料油期货合约作为计价基准的船用燃料油供应合同。

　　据中基宁波相关负责人介绍，一直以来中基集团也积极参与低硫燃料油的期现货业务。“目前，集团已经逐步将低硫燃料油套保服务由国外转向国内期货市场，积极尝试使用国内期货市场各种衍生品。”该负责人说，目前船加油公司以国有企业为主，风险偏好极低。中基集团这样在期现结合业务方面建立了专业团队的公司，可以通过利用期货市场多样化的衍生工具，为船加油公司提供价格风险规避服务。同时，中基集团也积极为下游保税船供油企业介绍国内低硫燃料油期货及相关衍生品，增加产业对风险管理工具的了解，为产业健全风险管理体系和高质量发展贡献一份力量。

　　低硫燃料油期货为实体企业管理风险带来了实实在在的好处。舟山当地船供企业告诉记者，参与期货后，公司的货源采购渠道增加，在上期能源低硫燃料油期货交割品的高质量标准要求下，通过期货仓单采购的油品品质更好，货物安全性更高，不易引发贸易纠纷。同时，上期能源还针对低硫燃料油期货交割、提货建立了完备高效的流程，相较于现货操作，期货提货时间周期更短、流程明确统一，提高了提货效率。此外，持有期货仓单仅需支付对应货物数量的仓储费用，降低了企业的租罐成本，当企业库容紧张时，还可通过参与低硫燃料油期货交割进行缓解。

　　据了解，目前国内炼厂的低硫船燃生产集中在中石化和中石油炼厂。从生产区域来看，炼厂资源供应集中在山东、华南、华东地区，近期月度产量或将维持在90万—100万吨水平。正常情况下，我国舟山与新加坡市场需保持15美元/吨以上的价差，才能保证国外货源流向国内。随着国内产量增加、进口量下降，内外差收窄甚至倒挂导致缺乏炼厂资源的船供油企业出现货源短缺的现象。面对这样的情况，一位不愿具名的业内人士告诉记者，部分企业灵活买入上期能源低硫燃料油期货仓单，得益于低硫燃料油期货高质量的交割标准及严格的质检流程，企业不仅解决了有需求、无货源的窘境，在油品品质好、货物安全性高的情况下，也在一定程度上提升了企业的市场竞争力。

　　据业内人士介绍，通过参与期货交割，实体企业不仅扩大了可交付货源，也提升了交付油品的质量，使得船供油企业可以更便捷地获取低价优质货源。也正是因为如此，在过去一年里，大批东南亚低硫货源涌入舟山港口，为舟山的保税船燃市场注入了新的活力。

　　除此之外，上述人士告诉记者，低硫燃料油期货的上市，还为相关企业的日常供销提供了相应的价格参考。“在此之前，以低硫船用燃料油为标的的金融衍生品缺失，整个行业默认的定价基准是普氏公布的新加坡Mops价格，低硫燃料油甚至还需参考10ppm柴油纸货价格进行定价。实际上，行业缺乏有效价格发现工具，也是燃料油企业一直面临的问题之一。”该人士说。

　　中信期货沥青燃料油研究员杨家明认为，未来上期能源低硫燃料油期货仍有较大的发展空间，尤其是在持仓量增加后，企业通过低硫燃料油期货进行风险管理的需求必将增加。

　　对此，部分受访人士也表示认同。中基宁波相关负责人表示，基于中国庞大的船用油市场需求和燃料油衍生品市场的逐步完善，相信不久的将来以人民币计价的上期能源低硫燃料油价格将成为东亚乃至世界主要的燃料油参考价格，使我国相关实体企业在购销定价方面逐步从被动走向主动。