机构观点：在降息逻辑主导下，黄金率先受到追捧，次之是有色金属

【机构观点：在降息逻辑主导下，黄金率先受到追捧，次之是有色金属】财联社鹰眼讯，中粮期货分析指出，美联储降息周期开启前，黄金作为与美国利率高度负相关的资产，率先得到市场的追捧。金价变动受到美国实际利率影响（实际利率=名义利率-通货膨胀率），长期数据分析，两者相关系数高达-0.89，属于高度负相关。与此前加息周期不同，目前，美国名义利率（即联邦基准利率）下降概率相对确定，而其通货膨胀大概率持稳，因此实际利率下降确定性高，与之对应，黄金的上涨驱动极强。在降息逻辑主导下，黄金率先受到追捧，次之是有色金属，尤其是铜。主因是以铜为代表的有色金属也具备较强的金融属性，即其价格与利率一定负相关性，美国利率下降利好有色金属价格。这种相关性背后的本质是降息利好全社会总需求，而其供应天然具有稀缺、不可再生和投资产出周期长的特点，加之有色金属的持有仓储成本低且不变质。因此，目前“降息→需求增长”预期增强时，持有有色金属的机会收益相对较高，引发近期有色金属的上涨。