LPG：高基差格局能否支撑盘面修复？

进入12月，全国大部地区气温下降明显，各地纷纷正式入冬也预示着传统燃烧消费旺季开启。然受制于国际原油为代表的能源市场整体疲弱，大商所LPG期货合约依旧维持弱势运行，主力PG2401合约日前以下探至4600元每吨之下。

相比盘面弱势，各地现货市场表现则相对强势，民用气主流价格均在5100元每吨，那当前高基差格局能否对后续盘面展开修复性反弹予以支撑，亦或出现现货向期货端价格回归？我们今天就此展开分析：

先来关注基本面情况，山东一家地炼装置恢复，华北两家企业停工，华南以及华东有企业停出，因此供应下滑。当前全国262家液化气生产企业，液化气商品量总量为54.25万吨左右，周环比降0.43%

图：气源分类商品量变化（万吨）

需求方面，工业需求有所回升，调油路线MTBE装置开工率为68.3%，较上周下降1.72%，烷基化油装置开工率为38.65%，较上周增0.04%。PDH装置产能利用率66.39%，较上周期上调4.22%。库存方面，中国液化气港口样本库存量：255.83万吨，较上期减少5.18万吨，环比下降1.99。中国样本企业液化气库容率水平在27.15%，较上期降0.88%

图：国内PDH装置开工率变化

当前市场多空矛盾交织，一方面是巴拿马运河持续拥堵，运费不断上涨，当前休斯顿-远东运费已涨至250美元/吨的高位，对于FEI有所支撑。但目前已有VLGC开始绕行苏伊士运河，且美国出口始终维持高位，这可能会对中东市场产生冲击，与中东货竞争，使得CP价格受到一定压制。另一方面，当前供需基本面仍然偏弱，美国出口维持高位，中东出口环比抬升，但需求相对疲软。原油弱势导致国际市场走弱，降温后燃气需求的复苏使得国内现货坚挺，短期内强外弱分化格局将会维持。CP价格持平公布后市场上行驱动继续乏力，进口成本松动推动盘面震荡下行，然当前化工毛利开始修复，关注后续化工端对盘面的底部支撑。

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不论股市还是期海，想赚钱就要多思考，以上是我对LPG期货的行情解读与操作建议，欢迎评论区探讨。

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