LPG多空博弈，后续方向如何选择？

11月21日大商所LPG期货合约日盘大幅回落，主力PG2401合约午后跌幅走扩，收于4917元每吨，跌幅近4%，至夜盘幅度有所收窄。

多空因素交织的当下行情方向如何选择？我们今天就此展开分析：

先来关注基本面情况：炼厂方面，山东一家地炼装置停工，一家炼厂装置降负，因此供应下降。截至上周末，全国262家液化气生产企业，液化气商品量总量为54.42万吨左右，周环比降1.85%。调油需求近期小幅回升，当前MTBE装置开工率为68.33%，增加0.84%，烷基化油装置开工率为38.61%，增0.88%，整体增幅有限。

图：气源分类商品量变化（万吨）

重点关注丙烷脱氢PDH装置开工情况：11月上旬国内PDH装置开工率还在6成以下运行，除了前期检修停工企业外，另外有青岛金能、利华益维远装置故障短暂停工，其他单位平稳运行，不过随着江苏盛虹石化、辽宁金发装置开工且负荷逐步提升，国内PDH装置开工率得到提升。下旬来看，仍有广西华谊、河北海伟以及三圆石化计划恢复开工，届时国内PDH装置负荷有望达到7成附近。虽然PDH装置负荷有所提升，然而装置利润并未有明显好转，企业仍承受着巨幅亏损。

图：国内PDH装置开工率变化

当前市场多空矛盾交织：一方面是巴拿马运河持续拥堵，运费不断上涨，当前休斯顿-远东运费已涨至250美元/吨的高位，对于FEI有所支撑。但目前已有VLGC开始绕行苏伊士运河，且美国出口始终维持高位，这可能会对中东市场产生冲击，与中东货竞争，使得CP价格受到一定压制。另一方面，当前供需基本面仍然偏弱，美国出口维持高位，中东出口环比抬升，但需求维持疲软。日韩库存高位，印度需求基本满足，而国内PDH装置利润并无好转，开工率维持低位，未来仍有停工计划，化工需求疲软，燃烧需求增量有限。

考虑到当前人民币汇率持续升值压制进口到岸成本，LPG期货价格在持续1个多月的震荡后博弈的天平后续更多偏向空头，短期支撑锚定FEI远东价格折价而定，短期维持观望对待，后续逢反弹择机试空。

不论股市还是期海，想赚钱就要多思考，以上是我对LPG期货的行情解读与操作建议，欢迎评论区探讨。

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