农历新年将至，甲醇市场如何摇摆？

经过近两周的连续反弹后，甲醇来到了2500元/吨的关键位置，当前整数关口的压制依旧较为明显。

甲醇主力合约走势图

随着甲醇价格的不断抬升，以完全成本计的煤制甲醇和天然气制甲醇的生产利润已经持续回升至盈亏平衡线附近，亏损幅度较前期大幅减少，现金流成本压力持续减轻后对高开工的负反馈作用减弱。泸天化、卡贝乐以及玖源化工等西南地区天然气制甲醇装置逐一重启，前期因天气污染问题推迟重启的河南、陕西、山西等地区的甲醇装置近期也已兑现开车，供应呈现稳步增加的局面。

图1：内蒙煤制甲醇生产模拟利润（元/吨）

图2：川渝天然气制甲醇生产模拟利润（元/吨）

图3：全国甲醇开工率

传统需求的节前备货尚以刚需为主，原料库存目前已补至高位，甲醇价格上涨后下游已有抵触情绪。春节前后是传统需求的季节性淡季，目前部分下游甲醛厂家已经开始放假，传统下游开工将继续走低。MTO装置亏损对高开工的负反馈效应仍旧较为明显，甲醇价格大幅上涨后MTO装置亏损幅度再度扩大。需关注浙江兴兴（69万吨/年）MTO装置能否在春节之前回归以及宁波富德（60万吨/年）和南京诚志1期（30万吨/年）两套MTO装置计划3-4月检修的兑现情况。

图4：传统下游厂家采购量（万吨）

图5：MTO企业采购量（万吨）

在下游节前备货、运费上涨、MTO装置可能回归以及进口减量等因素的影响下，甲醇出现了阶段性的偏强反弹。但供应压力偏大和需求季节性下滑的弱势基本面格局并未得到根本性扭转，前期明显走强的基差近期也略显疲软、跟进乏力。考虑到限气结束后供应和进口量的回归以及节后煤价淡季的到来，可待看多情绪充分消化后再高位进空2405合约。

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