美国EIA原油报告解读：市场对利空反应较为冷淡

截止4月5日，美国商业原油总库存为45725.8万桶，环比增加584.1万桶，超过市场预期的240万桶，交割地库欣库存减少17.0万桶。战略储备库存增加59.5万桶。

成品油方面，汽油库存增加71.5万桶，与预期的减少130万桶相反，馏分油库存增加165.9万桶，与预期的减少120万桶相反。

主要数据一览

本周原油链主要库存均高于预期，其中原油库存超预期增加，主要成品油意外增加。原油库存增加主要由于美国月初出口例行低迷导致净进口增加，以及炼厂开工率环比下滑导致炼厂加工量减少11.5万桶/日。

图1：美国商业原油库存

图2：美国精炼产品总库存

本周需求侧数据也表现不佳，主要成品油四周平滑表观需求均环比下降，是本期报告成品油库存意外上行的罪魁祸首。

图3：美国汽油表观需求（四周平滑）

图4：美国馏分油表观需求（四周平滑）

本周EIA报告总体乏善可陈，无论是库存数据、开工数据还是需求数据均表现不佳，然而数据公布后，油价回落幅度有限，随后受到中东地缘局势再度紧张影响直线拉升。OPEC+二季度坚持减产使得二季度全球原油平衡表存在明显的供应缺口，这是市场对本次报告利空不敏感的主要原因。

昨晚早先公布的美国CPI数据再度超出市场预期，从短期看，美国降息预期再度下降，美元走高，原油走弱，但从长期角度，该数据强化了市场对美国二次通胀的预期，原油作为能源商品的重要组成，无疑将受到通胀过程中的上行压力。

随后以色列对加沙地带的空袭导致哈马斯一领导人的三个儿子丧生，加剧了市场对停火谈判失败的担忧，并逆转了油价早先的下跌，毕竟周初油价的下跌也是给予以色列加沙大规模撤军以及巴以停火谈判，从地缘风险溢价角度看昨天最后的上涨十分顺理成章。

我们关注到市场对昨晚EIA报告的利空反应较为冷淡，维持原油震荡偏强观点，短期可关注今明两天发布的OPEC和IEA月度报告。

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