阴跌不止！PVC路在何方？

PVC进入12月移仓换月行情之后，盘面价格持续阴跌不止，空头肆虐。

在当前01-05月差较大的情况下，并不利于多头移仓，反而更利于空头移仓，目前时间节点下在无外力刺激的情况下，偏弱的基本面基础上难有较好的表现。

期货盘面的下行很大程度也影响了现货市场的信心，周初现货价格的下跌并未引发市场成交的好转，反而下游挂单点位普遍较低成交平平，偏空的情绪下进一步加剧了现货消化的难度。本周PVC下游制品开工率下滑至仅有2-4成左右，低价促成的买盘持续性和规模性都比较有限，市场主要矛盾在收敛基差，难以对价格形成有效支撑。

图1：PVC成交量与基差（单位：元/吨，万吨）

图2：PVC下游开工率（单位：%）

出口方面，当前印度市场终端下游+贸易商投机库存整体不高，采购心态逐渐谨慎，节奏放缓，预计短期内难有放量表现。出口和政策端近期均未能提供向上的驱动，总体来看当前V供应端上行空间不大，需求端刚需为主，淡季压制下难有改善，出口放缓，短期弱势格局难改。

在当下时间点来看，PVC01合约依然以偏空思路对待，而后续切换至05合约之后，交易逻辑或许会切换至交易预期和政策端，因此底部布局05合约多单安全边际较高。

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